ENDESA公司對價值創(chuàng)造的核算與控制（二）
無形資產(chǎn)
“無形資產(chǎn)”的管理，既指充分利用其無形資產(chǎn)，也指充分利用各個系統(tǒng)的專長。這里有兩個主要的事例：一是向現(xiàn)有的顧客群體銷售其他服務(wù)，例如向電力顧客銷售移動電話服務(wù)；二是以咨詢服務(wù)的形式，向他們銷售該公司從電訊、信息和控制系統(tǒng)以及其他管理活動中獲得的專長。
優(yōu)化WACC
為達(dá)成比較高的EVC，需要優(yōu)化財務(wù)杠桿并以低利率的歐洲和美國債務(wù)取代高利率的拉丁美洲債務(wù)。以歐洲和美國債務(wù)取代拉丁美洲債務(wù)，能夠大大降低國家方面的風(fēng)險溢價。
擴(kuò)展
擴(kuò)展涉及向核心行業(yè)投資，主要是歐洲國家和美國的與電力有關(guān)的行業(yè)，通過改善管理，達(dá)成較高的EVC。
ENDESA對上述價值驅(qū)動，確定了約20項生產(chǎn)業(yè)務(wù)目標(biāo)，把這些目標(biāo)組合成為一個平衡記分卡。平衡記分卡于2001年在公司層次進(jìn)行實施，并在不久的將來會推廣到子公司和經(jīng)營單位層次。
B部分討論題
1．請參閱ENDESA當(dāng)前的經(jīng)營戰(zhàn)略。ENDESA當(dāng)前主要從事的經(jīng)濟(jì)活動是什么？（提示：它主要的經(jīng)濟(jì)活動并不是發(fā)電和銷售電力或與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。）為了評價ENDESA的管理控制制度，為什么必須先對它的戰(zhàn)略和主要的經(jīng)濟(jì)活動有所了解？
2．Stern Stewart公司發(fā)展并推廣了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA?）。EVA?的計算，是建立在美國公認(rèn)會計原則（GAAP）所規(guī)定的凈利（net income）計算方法的基礎(chǔ)上，并作若干調(diào)整而得的。請對這種計算方法對于ENDESA和其他在美國境外且不采用美國GAAP的類似ENDESA的公司是否適用，作出你的評價。
3．ENDESA認(rèn)為，根據(jù)會計作出的利潤核算，不適用于為管理目的而進(jìn)行的價值創(chuàng)造核算。你對此作何評價？
4．美國的GAAP和國際財務(wù)報告準(zhǔn)則IFRS（兩者基本相同）對在報表上如何列示現(xiàn)金流量都作了具體的規(guī)定。請就ENDESA計算現(xiàn)金流量的方法，與美國GAAP和IFRS相比較，并作出評價。參照美國GAAP和IFRS的要求，評價ENDESA公司的現(xiàn)金流量計算方法。ENDESA認(rèn)為在計算FOCF時不應(yīng)該扣除支付的利息和股利（而按照美國GAAP和IFRS規(guī)定則要扣除），請對ENDESA的觀點作出評價。ENDESA的做法與美國GAAP和IFRS的主要背離之處，在于計算FOCF時把在子公司享有的利潤的相應(yīng)份額（不是以現(xiàn)金股利形式支付）包括在內(nèi)了。為什么你會認(rèn)為ENDESA已經(jīng)把這一項目包括在它的FOCF之中了呢？
5．按美國的GAAP、IFRS和大多數(shù)盎格魯-撒克遜國家的會計規(guī)定，為什么要計算折舊以及為什么要在利潤表上列示折舊？ENDESA選擇了不含折舊費用的價值創(chuàng)造量度，請對這一決定作出你的評價。
6．請就ENDESA計算EVC的所有組成部分（包括WACC和IC）的差異的做法，作出你的評價。你將如何解釋IC的數(shù)量差異和結(jié)構(gòu)變動差異？
7．通過把EVC分解成ROIC和WACC，是如何促使ENDESA把生產(chǎn)業(yè)務(wù)和商務(wù)管理跟財務(wù)管理區(qū)分開來的？又如何使短期、中期和長遠(yuǎn)目標(biāo)結(jié)成一體？請從管理控制的角度，對這一做法作出你的評價。
8．傳統(tǒng)的管理控制方法，幾乎把盈利性作為唯一的管理手段。然而，ENDESA試圖控制的驅(qū)動卻有五項。請就ENDESA注重增添的其他幾項價值驅(qū)動，作出你的評價。
9．根據(jù)本案例的簡介部分和A、B兩部分所提供的信息，請為ENDESA制訂一個適用于公司、子公司和經(jīng)營單位的平衡記分卡制度，推薦給ENDESA。
10．請從管理控制角度，就ENDESA的變動報酬制度（其經(jīng)理人員報酬的25%，按目標(biāo)達(dá)成情況計酬），作出你的評價。
案例分析參見：瑞夫·勞森（Raef Lawson）編、楊繼良譯《管理會計師協(xié)會教學(xué)案例（第1輯）》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2012年版。歡迎各位學(xué)員購買完整版。
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