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　　2.QH公司成立于2001年12月，主要利用互聯(lián)網(wǎng)為國內(nèi)資本市場提供金融信息服務，主要產(chǎn)品有：網(wǎng)上行情交易系統(tǒng)、深度分析系統(tǒng)、手機金融信息等，并擁有“QH金融服務網(wǎng)”綜合性的金融信息門戶網(wǎng)站。2009年12月25日，QH公司首次公開發(fā)行A股股票順利實施，并在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市。 QH公司未來總體發(fā)展目標是：在保持中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息行業(yè)領先地位的同時，積極開拓國際市場，以期成為在世界范圍內(nèi)具有影響力的金融信息綜合服務提供商。因此，QH公司擬實施海外并購戰(zhàn)略，并成立專門負責海外并購的團隊。

　　QH公司海外并購團隊委托某國際知名的會計師事務所對所選擇的符合收購條件的目標公司可能面臨的風險進行了評估。經(jīng)過調(diào)查篩選，NT公司最終成為QH公司擬收購對象。該公司基本情況如下：

　　NT公司是一家在香港地區(qū)提供金融數(shù)據(jù)和資訊的服務商，成立于2000年3月，主營業(yè)務是利用互聯(lián)網(wǎng)提供金融信息服務，重要客戶涵蓋國內(nèi)外著名銀行、證券經(jīng)紀商等300多家機構(gòu)。NT公司向其客戶收取以美元結(jié)算的信息使用費。最近幾年美元對人民幣的匯率波動區(qū)間較大，而港幣匯率與美元匯率直接掛鉤。

　　NT公司發(fā)布的部分金融信息來源于一些信息發(fā)布機構(gòu)、報紙、雜志、網(wǎng)站媒體。為了建立長期、穩(wěn)定的合作關系，NT公司與這些信息提供商簽署了信息共享外包協(xié)議，并向信息提供商支付信息使用費。隨著業(yè)務收入規(guī)模的不斷增加，NT公司支付的信息使用費也將呈遞增的趨勢。

　　NT公司作為香港證券交易所指定的發(fā)布免費實時信息的機構(gòu)，在香港資本市場具有重要影響力，擁有香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會簽發(fā)的“提供證券建議”許可證，但必須按規(guī)定通過年度資質(zhì)審查，才能保持該許可資格。

　　NT公司依托自行開發(fā)的網(wǎng)絡系統(tǒng)平臺，安全、可靠地向客戶提供金融資訊產(chǎn)品。NT公司制定了完善的數(shù)據(jù)庫備份制度、行情源備份制度和鏈路備份制度，并配備了專業(yè)運營維護人員，以盡可能保證網(wǎng)絡系統(tǒng)平穩(wěn)運行和數(shù)據(jù)安全。

　　NT公司技術(shù)人員隊伍穩(wěn)定，未出現(xiàn)技術(shù)人員重大流失的情形，并制定了適當?shù)男匠陿藴鼠w系、以及對關鍵技術(shù)人員實施股權(quán)激勵等。雖然這些措施有助于保證技術(shù)團隊的穩(wěn)定，但同行間高端技術(shù)人才的爭奪依然激烈。

　　NT公司正積極開拓新加坡市場，力爭為當?shù)啬酥羴喼拗膰H銀行機構(gòu)及其客戶提供港股、美股及新加坡股票信息。開拓新加坡市場的理由是，新加坡屬于東盟自由貿(mào)易區(qū)的成員，與印度、香港均有著深入的經(jīng)濟合作;相對于其他金融中心，新加坡在提供綜合服務上更有優(yōu)勢;可以經(jīng)由新加坡與全球市場保持更緊密關聯(lián)，并為其他經(jīng)濟體提供增值服務，通過發(fā)揮其在東南亞和亞洲其他主要國家和地區(qū)之間的橋梁作用，能夠把全球市場及其投資者與亞洲需求結(jié)合起來。除此之外，NT公司正在研發(fā)IOS及Android手機財經(jīng)應用軟件，該軟件旨在兼容iPhone的IOS系統(tǒng)和其他手機的Android系統(tǒng)，并可通過App Store和Google Play平臺下載。用戶安裝后可以通過手機查詢到實時、詳盡的財經(jīng)信息，以滿足手機用戶對金融信息的需求。

　　NT公司對新加坡市場的開發(fā)以及手機軟件的研發(fā)需要投入大量的資金，并且涉及的金額遠大于NT公司經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。盡管NT公司已獲當?shù)劂y行的一些財務支持，但投資所需資金的缺口依然較大，從而導致上述新加坡市場的拓展及新產(chǎn)品研發(fā)進展緩慢。

　　經(jīng)董事會及股東大會批準同意后，QH公司與被并購方通過友好協(xié)商方式達成并購協(xié)議，并以現(xiàn)金收購了NT公司全部股權(quán)。并購完成后，NT公司依然正常運營。

　　QH公司完成對NT公司的并購后，進行了一系列整合，尤其是戰(zhàn)略整合。

　　要求：

　　(1)按照企業(yè)并購的五個不同標準下的分類，分別判斷QH公司收購NT公司所屬的企業(yè)并購類型，并簡要說明理由。

　　(2)簡要分析該并購中可能獲得的協(xié)同效應。

　　(3)簡述戰(zhàn)略整合的模式。

　　2. 【答案】

　　(1)①按照并購后雙方法人地位的變化情況分類，屬于收購控股。

　　理由：QH公司收購了NT公司全部股權(quán)，并且并購后雙方都不解散。

　?、诎凑詹①忞p方行業(yè)相關性分類，屬于橫向并購。

　　理由：由于并購雙方處于同一金融信息服務行業(yè)。

　?、郯凑毡徊①徠髽I(yè)意愿分類，屬于善意并購。

　　理由：由于并購雙方通過友好協(xié)商方式達成并購協(xié)議。

　?、馨凑詹①彽男问絼澐?，屬于協(xié)議收購。

　　理由：QH公司與被并購方通過友好協(xié)商方式達成并購協(xié)議。

　?、莅凑詹①徶Ц兜姆绞絼澐?，屬于現(xiàn)金支付式并購。

　　理由：QH公司以現(xiàn)金收購了NT公司全部股權(quán)。

　　(2)并購中可能獲得的協(xié)同效應：

　　①經(jīng)營協(xié)同效應。并購雙方處于同一金融信息服務行業(yè)，能夠?qū)崿F(xiàn)采購硬件設備、軟件技術(shù)方面的規(guī)模經(jīng)濟;QH公司在中國大陸營銷渠道與NT公司在香港地區(qū)分銷渠道能夠?qū)崿F(xiàn)共享。

　　②財務協(xié)同效應。NT公司需要大量現(xiàn)金用于開拓新加坡市場和研發(fā)手機應用軟件，而QH公司持有從創(chuàng)業(yè)板市場中募集來大量現(xiàn)金，并購后可節(jié)約NT公司資本成本。

　?、酃芾韰f(xié)同效應。QH公司可借鑒NT公司先進、豐富的管理經(jīng)驗和管控流程，提升企業(yè)整體的管理水平。

　　(3)戰(zhàn)略整合的模式：

　　①命令模式：是指并購企業(yè)管理層制定被并購企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，然后由被并購企業(yè)的管理層去實施的一種戰(zhàn)略執(zhí)行模式。

　?、谧兏锬Ｊ剑菏侵竿ㄟ^改變被并購企業(yè)的組織行為來執(zhí)行并購企業(yè)戰(zhàn)略的一種戰(zhàn)略執(zhí)行模式。

　?、蹍f(xié)作模式：是指通過并購雙方管理層的共同協(xié)商而進行戰(zhàn)略整合的一種戰(zhàn)略執(zhí)行方式。

　?、芪幕Ｊ剑菏侵竿ㄟ^在被并購企業(yè)中保持或發(fā)展能支持企業(yè)戰(zhàn)略的組織文化，進而贏得被并購企業(yè)對戰(zhàn)略支持的一種執(zhí)行模式。

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