股票投資的收益率——2026年中級會計《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識點(diǎn)
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【第六章 投資管理】
股票投資的收益率
（1）股票收益的來源
股票投資的收益源自于三個方面：股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價差收益（資本利得收益）。
（2）股票的內(nèi)部收益率
內(nèi)部收益率，是使股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前的購買價格時的折現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含收益率。
①股利固定增長（含零增長）
【“一零零”· 提示】
（1）固定股利增長模型可以用于計算股票的資本成本和股票的內(nèi)部收益率，其區(qū)別是：
| 不同點(diǎn) | 資本成本 | 內(nèi)部收益率 |
| 角度不同 | 籌資方角度 | 投資方角度 |
| 計算不同 | 籌資時有手續(xù)費(fèi) Rs = [D1/P0（1?f）]+ g = [D0（1+g）/P0（1?f）]+g | 不存在手續(xù)費(fèi) Rs = [D1/P0]+g = [D0（1+g）/P0]+g |
（2）股票價值vs內(nèi)部收益率的計算。
| 公式 | 易混點(diǎn) | 解釋 | 單位輔助法 |
內(nèi)部收益率Rs = [D1/P0]+g | 兩數(shù)相加+g | 買股票的基本收益有兩部分（分紅、股價上漲）： 總收益率=兩部分相加 | %=%+% |
股票價值P0 = D1/(Rs?g) | 兩數(shù)相除分母-g | g是收益的一部分，只能是總收益率-g 分子是股利，分母是股利收益率，上下對應(yīng) | 元=元/% |
②其余情況
不滿足固定股利增長的情況，例如，股票兩階段增長，或持有一段時間后出售。
內(nèi)部收益率：目前的購買價格=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，插值法求解i。
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注：以上內(nèi)容選自張一琳老師《財務(wù)管理》2025考季基礎(chǔ)精修班課程講義
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