債券價值的影響因素——2026年中級會計《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識點(diǎn)
迷茫時，能握緊拳頭說“我還能戰(zhàn)”；2026年中級會計考試預(yù)習(xí)階段已經(jīng)開始，跌倒時，能笑著爬起來說“再來一次”。
【第六章 投資管理】
債券價值的影響因素
（1）市場利率（折現(xiàn)率）
【思考】A公司發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，每年支付利息80元，期限一年，一年后到期時歸還本息共1080元。投資者將會怎樣評價A債券呢？
| 市場利率 | 投資者眼里的A債券 | 投資者愿意的出價 | 結(jié)論 |
| 10% | 沒有吸引力，只能打折促銷 | 1080/（1+10%）=981.82 | 8%＜10%，折價發(fā)行 |
| 6% | 太香啦，價格一路上漲 | 1080/（1+6%）=1018.87 | 8%＞6%，溢價發(fā)行 |
| 8% | 與大家一樣 | 1080/（1+8%）=1000 | 8%=8%，平價發(fā)行 |
結(jié)論1：折現(xiàn)率與債券價值反向變動，折現(xiàn)率越大，債券價值越小?！?/span>蹺蹺板關(guān)系
| 利率的關(guān)系 | 金額的關(guān)系 | 發(fā)行方式 |
| 市場利率=票面利率 | 債券價值=票面價值 | 平價發(fā)行 |
| 市場利率＜票面利率 | 債券價值＞票面價值 | 溢價發(fā)行 |
| 市場利率＞票面利率 | 債券價值＜票面價值 | 折價發(fā)行 |
【“一零零”· 記憶技巧】市場利率也叫折現(xiàn)率，體現(xiàn)的是對未來現(xiàn)金流量打折的力度，折現(xiàn)率越大，價值打折越厲害。
結(jié)論2：長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。——時間（復(fù)利）的力量
結(jié)論3：市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱——溢價債券對市場利率的敏感性大于折價債券?！蹆r：下面有底
（2）債券期限
結(jié)論1：債券折價/溢價發(fā)行時，債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值，但這種偏離的變化幅度最終會趨于平穩(wěn)。
結(jié)論2：債券期限越短，票面利率對債券價值的影響越小。
【“一零零”· 總結(jié)】債券價值影響因素
【解釋】與期限有關(guān)的影響，本質(zhì)原因是復(fù)利的力量。
由于價值是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，期限越長的債券，復(fù)利的力量（即時間的力量）越明顯，因此：
①對市場利率的敏感性是長期債券＞短期債券；
②在折價或溢價發(fā)行時，期限越長，價值偏離面值越明顯；
③期限越短，票面利率對債券價值的影響越小。
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注：以上內(nèi)容選自張一琳老師《財務(wù)管理》2025考季基礎(chǔ)精修班課程講義
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