【小編"紀(jì)念"】在2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試報(bào)名前，學(xué)員們可以簡(jiǎn)單輕松的進(jìn)行一些知識(shí)點(diǎn)的預(yù)習(xí)。本篇文章介紹的是《財(cái)務(wù)管理》第五章中的杠桿效應(yīng)。

　　杠桿效應(yīng)

　　(一)杠桿效應(yīng)的含義

　　財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)是指由于特定固定支出或費(fèi)用的存在，導(dǎo)致當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小的幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大的幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿效應(yīng)三種形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)邊際貢獻(xiàn)

　　邊際貢獻(xiàn)總額M=銷售額S-變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本V

　　=(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本Vc)。銷售量Q

　　=單位邊際貢獻(xiàn)m.Q

　　=邊際貢獻(xiàn)率mR.S

　　=(1-變動(dòng)成本率bR)。S

　　=EBIT+固定成本F

　　(三)息稅前利潤(rùn)

　　EBIT=M-F=利潤(rùn)總額+利息=凈利潤(rùn)+所得稅+利息(或凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息)=已獲利息倍數(shù)×債務(wù)利息

　　【說明】已獲利息倍數(shù)=EBIT/債務(wù)利息

　　(四)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　1.經(jīng)營(yíng)杠桿

　　經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。

　　2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　　【提示1】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表明了產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)引起的息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度;只要存在F，DOL恒大于1，或只要盈利，DOL恒大于1。

　　【提示2】計(jì)算出的杠桿系數(shù)可以是報(bào)告期(計(jì)劃期)的杠桿系數(shù)，可以是業(yè)務(wù)量為多少的杠桿系數(shù)。如DOL××年或DOLQ。

　　3.經(jīng)營(yíng)杠桿的作用

　　(1)預(yù)測(cè)計(jì)劃期EBIT=基EBIT。(1+DOL. )

　　(2)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。DOL大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大;DOL小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小。

　　【提示】經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。

　　4.影響DOL的因素

　　DOL P Vc F Q(或S)

　　↓ ↑ ↓ ↓ ↑

　　(五)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　1.財(cái)務(wù)杠桿

　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。

　　2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　【提示1】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)引起的普通股盈余的增長(zhǎng)幅度;

　　【提示2】DFL=1表明利息為0或如果企業(yè)沒有負(fù)債資本，也沒有優(yōu)先股，則DFL=1;

　　3.財(cái)務(wù)杠桿的作用

　　(1)預(yù)測(cè)計(jì)劃期EBIT=基EBIT

　　預(yù)測(cè)計(jì)劃期EPS=基EPS。

　　(2)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。DFL大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大;DFL小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。

　　4.影響DFL的因素(不存在優(yōu)先股)

　　DFL P Vc F Q(S) I

　　↓ ↑ ↓ ↓ ↑ ↓

　　(六)總杠桿效應(yīng)

　　1.總杠桿

　　總杠桿是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。

　　2.總杠桿系數(shù)

　　3.總杠桿的作用

　　(1)預(yù)測(cè)計(jì)劃期EPS=基EPS.(1+DTL.△Q/Q)

　　(2)衡量整體風(fēng)險(xiǎn)。公司風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反映了企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)�？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系，在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)。

　　4.影響DTL的因素(不存在優(yōu)先股)