【小編"紀(jì)念"】在2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的備考初期階段，大家可以先學(xué)習(xí)掌握一些基礎(chǔ)的知識(shí)點(diǎn)，每天學(xué)習(xí)一點(diǎn)，不能松懈，在這個(gè)階段把知識(shí)點(diǎn)掌握扎實(shí)。今天和大家分享的是《財(cái)務(wù)管理》中的：資本結(jié)構(gòu)。

　　資本結(jié)構(gòu)

　　(一)資本結(jié)構(gòu)的概念

　　1.資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　2.最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率;

　　(2)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí);

　　(3)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu);

　　(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度;

　　(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;

　　(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

　　(三)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　1.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。

　　2.每股收益分析法(每股收益無差別點(diǎn)法)

　　(1)是通過分析資本結(jié)構(gòu)與每股收益之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。

　　(2)觀點(diǎn)：凡能提高eps的資本結(jié)構(gòu)，為合理的資本結(jié)構(gòu)。

　　(3)作用：分析判斷ebit在什么水平下，應(yīng)采用何種資本結(jié)構(gòu)或籌資方式。

　　(4)關(guān)鍵：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn) (eps相等時(shí)息稅前利潤(rùn))。

　　根據(jù)計(jì)算公式：

　　求每股收益無差別點(diǎn)

　　在分析時(shí)，當(dāng)預(yù)計(jì)的ebit大于每股收益無差別點(diǎn)的ebit時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式較好;反之，當(dāng)預(yù)計(jì)的ebit小于每股收益無差別點(diǎn)的ebit時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式較好。

　　(5)這種分析方法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股收益的影響，但沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是每股收益最大化而不是公司價(jià)值最大化，可用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。

　　3.平均資本成本比較法

　　平均資本成本比較法，是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，并根據(jù)選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)側(cè)重方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。

　　4.公司價(jià)值分析法

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