相對價值評估模型_2023年注會財管重要考點
3科
日均>3h
注會考試備考周期較長，考生們要堅持學習，才能順利拿證！2023年注會考試備考已開始，東奧整理了2023年注會財管重要考點，知識點陸續(xù)更新中，請大家持續(xù)關(guān)注并學習！
【知識點】相對價值評估模型
【所屬章節(jié)】
第七章：企業(yè)價值評估
第二節(jié)：企業(yè)價值評估方法
相對價值評估模型
（一）基本原理
這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標企業(yè)價值的一種方法。
基本公式：
目標企業(yè)價值=可比企業(yè)價值/可比企業(yè)某個變量×目標企業(yè)某個變量
（二）分類
（1）以股票市價為基礎(chǔ)的模型
包括每股市價/凈利、每股市價/凈資產(chǎn)、每股市價/銷售額等模型。
（2）以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型
包括實體價值/息稅折舊攤銷前利潤、實體價值/稅后經(jīng)營凈利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/營業(yè)收入等模型。
（三）常用的股票市價比率模型
1.基本公式
種類 | 公式 |
市盈率模型 （市價/凈收益比率模型） | 目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市盈率×目標企業(yè)每股收益 |
市凈率模型 （市價/凈資產(chǎn)比率模型） | 目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn) |
市銷率模型 （市價/收入比率模型） | 目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)市銷率×目標企業(yè)的每股營業(yè)收入 |
2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動因素
（1）市盈率模型的驅(qū)動因素
（3）市銷率模型的驅(qū)動因素
3.模型的適用性
（1）市盈率模型的適用性
市盈率 模型 | 優(yōu)點 | ①計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單 ②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系 ③市盈率涵蓋了風險、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性 |
局限性 | 如果收益是0或負值，市盈率就失去了意義 | |
適用范圍 | 市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè) |
（2）市凈率模型的適用性
市凈率 模型 | 優(yōu)點 | ①市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè) ②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解 ③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱 ④如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化 |
局限性 | ①賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性 ②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義 ③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是0或負值，市凈率沒有意義，無法用于比較 | |
適用范圍 | 這種方法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè) |
（3）市銷率模型的適用性
市銷 率模 型 | 優(yōu)點 | ①它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的市銷率 ②它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱 ③市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果 |
局限性 | 不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一 | |
適用范圍 | 主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè) |
4.模型的修正
剔除關(guān)鍵驅(qū)動因素的差異。
（2）市凈率模型的修正
（3）市銷率模型的修正
● ● ● ● ●
本文知識點內(nèi)容根據(jù)東奧名師閆華紅老師《輕一高效基礎(chǔ)班》講義整理，閆華紅老師主編的《輕松過關(guān)?一》與課程內(nèi)容同步，以下為《輕一》試讀內(nèi)容，點擊圖片試讀更多！
天賦如同自然花木，要用學習來修剪。2023年注會考試時間是8月25日-27日，備考時間已經(jīng)不多，請大家嚴格按照學習計劃開始備考，多學多練，爭取順利通過考試！
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
相關(guān)文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號