2014《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：可轉(zhuǎn)換債券

　　【小編導(dǎo)言】現(xiàn)階段進(jìn)入2014注會基礎(chǔ)備考期，是打牢基礎(chǔ)的重要階段，我們一起來學(xué)習(xí)2014《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：可轉(zhuǎn)換債券。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)含義與特征

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第十三章其他長期籌資第二節(jié)混合籌資的內(nèi)容。

　　【知識點】：可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)含義與特征

　　1.含義：可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股的債券。

　　2.特點

　　(1)這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本。認(rèn)股權(quán)證與之不同，認(rèn)股權(quán)會帶來新的資本。

　　(2)這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán)，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的估價

　　(1)債券的價值

　　債券的價值是其不能被轉(zhuǎn)換時的售價

　　債券的價值=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值

　　(2)債券的轉(zhuǎn)換價值

　　債券轉(zhuǎn)換價值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時的債券售價。

　　轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比例

　　(3)可轉(zhuǎn)換債券的底線價值

　　可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本

　　(1)計算方法(求投資人內(nèi)含報酬率的過程)

　　買價=利息現(xiàn)值+可轉(zhuǎn)換債券的底線價值(通常是轉(zhuǎn)換價值)現(xiàn)值

　　上式中求出的折現(xiàn)率，就是可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本。

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點:(1)與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本。

　　(2)與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性。有利于穩(wěn)定公司股票價格。

　　缺點:(1)股價上漲風(fēng)險。公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額。

　　(2)股價低迷風(fēng)險。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會更明顯。

　　(3)籌資成本高于純債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

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