2014《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精選：有效邊界與機(jī)會(huì)集重合？

　　【東奧小編】2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試正式進(jìn)入基礎(chǔ)復(fù)習(xí)階段，以下是東奧會(huì)計(jì)在線獨(dú)家提供的關(guān)于2014注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目第四章財(cái)務(wù)估計(jì)基礎(chǔ)的部分精彩答疑，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí)，幫助大家進(jìn)行查漏補(bǔ)缺。

　　【提問(wèn)原題】：

　　原題：多項(xiàng)選擇題

　　A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有(　 )。(2005年)

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合

　　正確答案：A, B, C

　　知識(shí)點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　答案解析：由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說(shuō)法正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向左凸出的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，C的說(shuō)法正確;因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　【東奧注會(huì)學(xué)員提問(wèn)】：

　　1、能詳細(xì)說(shuō)明什么是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合嗎?不太理解這兩個(gè)概念。

　　2、D答案，風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的點(diǎn)一定是最小方差組合點(diǎn)嗎?什么情況下才會(huì)產(chǎn)生無(wú)效集?是不是有無(wú)效的情況下，就可以找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合了。

　　【東奧會(huì)計(jì)在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　1.因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線它可能是一條曲線，那么就可能產(chǎn)生有效邊界�？梢钥唇滩膱D4-9，相關(guān)系數(shù)為0.2那條曲線，標(biāo)準(zhǔn)差為10%到12%之間的點(diǎn)，同標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)期望報(bào)酬率，同標(biāo)準(zhǔn)差產(chǎn)生的大的期望報(bào)酬率是有效的，即最左面的那個(gè)凸點(diǎn)到最高點(diǎn)之間的那個(gè)曲線是有效邊界。二者重合，即并沒(méi)有向左凸的點(diǎn)，沒(méi)有無(wú)效邊界。

　　2.任何情況下都不可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的點(diǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，即高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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