利率的影響因素有：通貨膨脹溢價、違約風(fēng)險溢價、流動性風(fēng)險溢價、期限風(fēng)險溢價。通貨膨脹溢價，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。違約風(fēng)險溢價，是指債券因存在發(fā)行者在到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償，該風(fēng)險越大，債權(quán)人要求的利率越高。流動性風(fēng)險溢價，是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償。等等。
更新時間：2025-12-12 15:51:29 查看全文>>
無風(fēng)險利率的估計一般來來說，是指選擇長期政府債券的名義到期收益率。
1.政府債券期限的選擇
選擇長期政府債券的利率比較適宜。
（1）普通股是長期的有價證券；
（2）資本預(yù)算涉及的時間長；
（3）長期政府債券的利率波動較小。
2.選擇票面利率或到期收益率
即期利率是債券票面所標(biāo)明的利息收益或購買債券時所獲得的折價收益與債券當(dāng)前價格的比率。是某一給定時點上無息證券的到期收益率。購買政府發(fā)行的有息債券，在債券到期后，債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付，一次性所得收益與本金的比率為即期利率。購買政府發(fā)行的無息債券，投資者可以低于票面價值的價格獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價值獲得一次性的支付，購入價格的折扣額與票面價值的比率為即期利率。
預(yù)期利率是指由逾期貸款造成的罰利息適用的利率，具體是指借款人不按照合同的約定歸還借款的超期罰息。逾期利息和逾期貸款息息相關(guān)，關(guān)系到用戶的信用問題。
通貨膨脹溢價，它是由于通貨貶值而給投資帶來損失的一種補償，這種補償既包括對原始投資貶值的補償，也包括投資所獲收益貶值的補償。
指在債券持有期內(nèi)預(yù)期未來通貨膨脹率的平均值。預(yù)期通貨膨脹率越高，通貨膨脹溢價也就相應(yīng)越高;反之，通貨膨脹溢價越低。
預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國家統(tǒng)計局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國債利率為5%，則當(dāng)前的無風(fēng)險真實利率為5%-2%=3%，稱為“當(dāng)前真實利率”。在財務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財務(wù)領(lǐng)域的“真實利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計算的。例如，預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實利率”為5%-4%=1%。
債券的基本要素包括：債券面值、票面利率、付息方式、債券到期日。
債券的分類方式
按債券是否記名分類：記名債券和無記名債券
按債券能否轉(zhuǎn)換為股票分類：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券
基準(zhǔn)利率的特征是市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性。
市場化：由市場供求關(guān)系決定，還反映了市場對未來供求狀況的預(yù)期。
基礎(chǔ)性：處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。
流動性溢價理論認為，長期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身椫?，第一項是長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項是隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價。長期利率是短期利率的對稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場上的利率。
市場分割理論的基本觀點，即在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。
當(dāng)長期債券供給曲線與需求曲線的交點的利率高于短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向上傾斜；相反，當(dāng)長期債券供給曲線與需求曲線的交點的利率低于短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向下傾斜。
融資定義
無偏預(yù)期理論的基本假設(shè)是假定人們對未來短期利率具有確定的預(yù)期;假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由。無偏預(yù)期理論(TheunbiasedExpectationsTheory)當(dāng)前對未來的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認為，投資者的一般看法構(gòu)成市場預(yù)期，市場預(yù)期會隨著通貨膨脹預(yù)期和實際利率預(yù)期的變化而變化。同時，該理論還認為，債券的遠期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時期的即期利率的預(yù)期。
市場利率是指由資金市場上供求關(guān)系決定的利率。而具體的影響因素有宏觀經(jīng)濟形勢因素、最新宏觀經(jīng)濟形勢對市場利率的影響等。
市場利率r=純粹利率+風(fēng)險溢價=r*+IP+DRP+LRP+MRP
其中：r*--純粹利率，也稱真實無風(fēng)險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。
IP--通貨膨脹溢價;是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。
DRP--違約風(fēng)險溢價;是指債券發(fā)行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險補償。
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