無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)一般來(lái)來(lái)說(shuō)，是指選擇長(zhǎng)期政府債券的名義到期收益率。

1.政府債券期限的選擇

選擇長(zhǎng)期政府債券的利率比較適宜。

（1）普通股是長(zhǎng)期的有價(jià)證券；

（2）資本預(yù)算涉及的時(shí)間長(zhǎng)；

（3）長(zhǎng)期政府債券的利率波動(dòng)較小。

2.選擇票面利率或到期收益率

利率的期限結(jié)構(gòu)的三個(gè)假說(shuō)是無(wú)偏預(yù)期理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論、市場(chǎng)分割理論。

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長(zhǎng)期利率和短期利率的關(guān)系。

無(wú)偏預(yù)期理論

投資者：只要總收益相同，投資者對(duì)于不同期限沒(méi)有偏好。

債券：不同期限的債券是完全替代品。

市場(chǎng)：資金市場(chǎng)是統(tǒng)一無(wú)差別的，資金可以自由流動(dòng)。

市場(chǎng)分割理論

基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。

基準(zhǔn)利率的特征

市場(chǎng)化：基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

基礎(chǔ)性：基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

傳遞性：基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)，或者中央銀行通過(guò)基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào)，能有效的傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上。

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貸款基準(zhǔn)利率是什么

即期利率是債券票面所標(biāo)明的利息收益或購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所獲得的折價(jià)收益與債券當(dāng)前價(jià)格的比率。是某一給定時(shí)點(diǎn)上無(wú)息證券的到期收益率。購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的有息債券，在債券到期后，債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付，一次性所得收益與本金的比率為即期利率。購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的無(wú)息債券，投資者可以低于票面價(jià)值的價(jià)格獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價(jià)值獲得一次性的支付，購(gòu)入價(jià)格的折扣額與票面價(jià)值的比率為即期利率。

預(yù)期利率是指由逾期貸款造成的罰利息適用的利率，具體是指借款人不按照合同的約定歸還借款的超期罰息。逾期利息和逾期貸款息息相關(guān)，關(guān)系到用戶(hù)的信用問(wèn)題。

通貨膨脹溢價(jià)，它是由于通貨貶值而給投資帶來(lái)?yè)p失的一種補(bǔ)償，這種補(bǔ)償既包括對(duì)原始投資貶值的補(bǔ)償，也包括投資所獲收益貶值的補(bǔ)償。

指在債券持有期內(nèi)預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率的平均值。預(yù)期通貨膨脹率越高，通貨膨脹溢價(jià)也就相應(yīng)越高;反之，通貨膨脹溢價(jià)越低。

預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國(guó)債利率為5%，則當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%-2%=3%，稱(chēng)為“當(dāng)前真實(shí)利率”。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，預(yù)期未來(lái)一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實(shí)利率”為5%-4%=1%。

債券的基本要素包括：債券面值、票面利率、付息方式、債券到期日。

債券的分類(lèi)方式

按債券是否記名分類(lèi)：記名債券和無(wú)記名債券

按債券能否轉(zhuǎn)換為股票分類(lèi)：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。長(zhǎng)期利率是短期利率的對(duì)稱(chēng)。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長(zhǎng)期債券利率、各種中長(zhǎng)期貸款利率等，是資本市場(chǎng)的利率。短期利率是指融資期限在一年以?xún)?nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場(chǎng)上的利率。

市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線(xiàn)的解釋?zhuān)荷闲笔找媛是€(xiàn)：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平，下斜收益率曲線(xiàn)：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平高于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平，峰型收益率曲線(xiàn)：中期債券市場(chǎng)的均衡利率水平最高。