三個杠桿系數(shù)的計算公式

經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/銷量的變動率=M/(M-F)

財務杠桿系數(shù)=每股收益的變動率/息稅前利潤的變動率=EBIT/(EBIT-I-DP/(1-T))

聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]

經營杠桿效應的含義:由于存在固定經營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。

財務杠桿效應的含義:在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務杠桿效應。

聯(lián)合杠桿效應是指由于固定經營成本和固定融資費用的存在，導致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。

影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素有固定成本(同向變動)、單位變動成本(同向變動)、產品銷售數(shù)量(反向變動)、銷售價格水平(反向變動)、企業(yè)資本結構中債務資本比重、所得稅稅率水平。

聯(lián)合杠桿系數(shù)的計算公式：聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]=經營杠桿系數(shù)*財務杠桿系數(shù)

聯(lián)合杠桿效應是指由于固定經營成本和固定融資費用的存在，導致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。

只要企業(yè)同時存在固定經營成本和固定融資費用的債務或優(yōu)先股，就存在營業(yè)收入較小變動引起每股收益較大變動的聯(lián)合杠桿效應

聯(lián)合杠桿放大了銷售收入變動對普通股收益的影響，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，整體風險也就越大

復合杠桿系數(shù)又稱聯(lián)合杠桿系數(shù)或總杠桿系數(shù)，是指普通股每股收益變動率相當于產銷量變動率的倍數(shù)。復合杠桿的另一層定義可以這樣定義：在固定成本和固定利息費用共同作用下，銷售額的變動導致凈利潤以更大幅度變動的放大效應。

綜合杠桿系數(shù)是指每股收益的變動率相當于銷售量變動率的倍數(shù)。 綜合杠桿系數(shù)(DTL)=凈利潤變化率/主營業(yè)務收入變化率=經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)。

綜合杠桿分析

杠桿系數(shù)包括經營杠桿系數(shù)(Degree of Operational Leverage,簡稱為DOL)與財務杠桿系數(shù)(Degree of Financial Leverage，簡記為DFL)以及兩者的結合—綜合杠桿系數(shù)(Degree of Total一‘everage，簡記為DTL)。杠桿系數(shù)經營杠桿系數(shù)衡量企業(yè)的經營風險程度，財務杠桿系數(shù)衡量企業(yè)的財務風險程度，杠桿系數(shù)而綜合杠桿系數(shù)則衡量企業(yè)在兩個杠桿的綜合作用之下的總風險程度。

所謂風險就是不確定性或波動性。杠桿系數(shù)如企業(yè)產品的未來市場需求，既可能因居民可支配收人的增長而高漲，杠桿系數(shù)也可能因宏觀經濟環(huán)境的蕭條而低迷，杠桿系數(shù)即需求是不確定的，這種不確定性表現(xiàn)為企業(yè)的需求大小，相對于事前的預期而言，杠桿系數(shù)是波動的，這種波動程度的大小，即風險.再如產品價格、工人的工資水平(勞動力成本水平)等，相對于預期而言，杠桿系數(shù)都是不確定的，是波動的，因而都將給企業(yè)帶來風險。

其中導致企業(yè)息稅前盈余(EBIT)波動的因素，杠桿系數(shù)統(tǒng)稱為經營風險(Business Risk，也稱為商業(yè)風險)。經營杠桿系數(shù)旨在為度量經營風險程度提供一個工具，杠桿系數(shù)為解釋經營風險的主要風險因素提供一個框架。經營杠桿系數(shù)的含義是銷售量波動程度引起企業(yè)息稅前盈余波動的程度。假定Q為產品的銷售量；杠桿系數(shù)LBIT為息稅前盈余；銷售量的波動程度可以用△Q/Q表示，杠桿系數(shù)即銷售量Q波動的百分比；息稅前盈余的波動程度可以視為△ EBI刀EBIT，杠桿系數(shù)即息稅前盈余波動的百分比；令DOI,為經營杠桿系數(shù)。

點擊查看相關知識點推薦：

經營杠桿系數(shù)計算公式是什么

財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率

DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

式中：DFL為財務杠桿系數(shù)；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。

財務杠桿原理是固定性融資成本引起財務杠桿效應的根源，但是企業(yè)息稅前利潤與固定性融資成本之間的相對水平決定了財務杠桿的大小，即財務杠桿的大小是由固定性融資成本和息稅前利潤共同決定的。

財務杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小。

財務風險和財務杠桿系數(shù)的關系：

財務風險是指企業(yè)因使用負債資金而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。如果企業(yè)經營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿正效應，如果企業(yè)經營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿負效應，甚至導致企業(yè)破產，這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔的財務風險。企業(yè)財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務杠桿系數(shù)越大，主權資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率上升，則主權資本收益率會以更快的速度上升；如果息稅前利潤率下降，那么主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。

總杠桿系數(shù)是指公司財務杠桿系數(shù)和經營杠桿系數(shù)的乘積，直接考查了營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

總杠桿系數(shù)=經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)。

計算公式為DOL=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤變動額，△Q為產銷量變動值。為了反映經營杠桿的作用程度、估計經營杠桿利益的大小、評價經營風險的高低，必須要測算經營杠桿系數(shù)。一般而言，經營杠桿系數(shù)越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。

經營杠桿系數(shù)也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相對于產銷量變動率的比。

演化規(guī)則：

1、在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(或減少)所引起的營業(yè)利潤增長(或減少)的幅度；

2、在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數(shù)越小，經營風險也就越??；反之，銷售額越小，經營杠桿系數(shù)越大，經營風險也就越大。

3、在銷售額處于盈虧臨界點前的階段，經營杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增：在銷售額處于盈虧臨界點后的階段，經營杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減:當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數(shù)趨近于無窮大，此時經營風險趨近于無窮大；

4、在銷售收入一定的情況下，影響經營杠桿的因素主要是固定成本和變動成本的金額。固定成本或變動成本加大都會引起經營杠桿系數(shù)增加。這些研究結果說明，在固定成本一定的情況下，公司應采取多種方式增加銷售額，這樣利潤就會以經營杠桿系數(shù)的倍數(shù)增加，從而贏得"正杠桿利益"。否則，一旦銷售額減少時，利潤會下降的更快，形成"負杠桿利益”。