杠桿系數(shù)的衡量方法：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、聯(lián)合杠桿。經(jīng)營杠桿：固定經(jīng)營成本的存在引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿越大，經(jīng)營風(fēng)險越大）財務(wù)杠桿：由債務(wù)利息、優(yōu)先股股利等固定融資成本所引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定融資成本，就存在財務(wù)杠桿）聯(lián)合杠桿：由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，所引起的杠桿效應(yīng)。
更新時間：2025-12-28 11:24:36 查看全文>>
三個杠桿系數(shù)的計算公式
經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/銷量的變動率=M/(M-F)
財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益的變動率/息稅前利潤的變動率=EBIT/(EBIT-I-DP/(1-T))
聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]
經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義:由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。
財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義:在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。
聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。
經(jīng)營杠桿的影響因素有固定成本(同向變動)、單位變動成本(同向變動)、產(chǎn)品銷售數(shù)量(反向變動)、銷售價格水平(反向變動)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/銷量的變動率=M/(M-F)
經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義:由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。
經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明經(jīng)營風(fēng)險也就越大。
企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營風(fēng)險。
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杠桿系數(shù)的計算公式
經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/銷量的變動率=M/(M-F)
財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益的變動率/息稅前利潤的變動率=EBIT/(EBIT-I-DP/(1-T))
聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]
經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義:由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。
財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義:在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。
聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。
杠桿原理法分為經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿。
經(jīng)營杠桿效應(yīng)：在某一固定成本比重的作用下，銷售量一定程度的變動引起息稅前利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象。
經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率
財務(wù)杠桿效應(yīng)：在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象。
財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式：財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率
總杠桿效應(yīng)：指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，導(dǎo)致每股收益變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。
總杠桿系數(shù)計算公式：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率
財務(wù)杠桿指的是企業(yè)的籌資方式，財務(wù)杠桿比率則可以量化反映公司債務(wù)籌資的比率，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，包括產(chǎn)權(quán)比率，資產(chǎn)負(fù)債率等。
財務(wù)杠桿系數(shù)反應(yīng)普通股每股收益隨息稅前利潤的變化而相應(yīng)變化的倍數(shù)，反映了財務(wù)杠桿的作用程度。
財務(wù)杠桿系數(shù)的意義：
DFL表示當(dāng)EBIT變動1倍時EPS變動的倍數(shù)。用來衡量籌資風(fēng)險，DFL的值越大，籌資風(fēng)險越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。
在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小。
財務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導(dǎo)過程：
根據(jù)定義可知，財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因為，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務(wù)杠桿程度，通常用來反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。
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