杠桿收購的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

并購項(xiàng)目的資產(chǎn)或現(xiàn)金要求很低。

產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

通過將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外。

運(yùn)營效率得到提高。

通過驅(qū)除過度多元化所造成的價(jià)值破壞影響。

杠桿投資合法，杠桿投資是一種保證金制度的投資方式，利用小額的資金來進(jìn)行數(shù)倍(杠桿比率)于原始金額的投資，以期望獲取相對(duì)投資目標(biāo)波動(dòng)的數(shù)倍的收益率，通常應(yīng)用于外匯期貨市場。保證金就是交易時(shí)需要的的最低成本，賬號(hào)的資金必須大于保證金的數(shù)額。杠桿越大，保證金越小。

杠桿投資回報(bào)率是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤和投入經(jīng)營所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤。

杠桿投資回報(bào)率的計(jì)算方法按不同分類有不同算法，投資回報(bào)率一般可分為：總回報(bào)率和年回報(bào)率。

一、總回報(bào)率

總回報(bào)率是不論資金投入時(shí)間，直接計(jì)算總共的回報(bào)率。

計(jì)算方法：總回報(bào)率=利潤/投入成本

二、年回報(bào)率

年回報(bào)率則是計(jì)算平均資金投入一年所得到的回報(bào)率，又可以分為兩類：

財(cái)務(wù)杠桿比率指反映公司通過債務(wù)籌資的比率。

產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的負(fù)債資金與所有者提供的權(quán)益資金的相對(duì)關(guān)系，以及公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷股東權(quán)益。產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時(shí)期，公司多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，公司多借債可以獲得額外利潤。

資產(chǎn)負(fù)債率反映債務(wù)融資對(duì)于公司的重要性。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有直接關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。

長期負(fù)債對(duì)長期資本比率反映長期負(fù)債對(duì)于資本結(jié)構(gòu)（長期融資）的相對(duì)重要性。其計(jì)算公式為：長期負(fù)債對(duì)長期資本比率＝長期負(fù)債÷長期資本。長期資本是所有長期負(fù)債與股東權(quán)益之和。

財(cái)務(wù)杠桿三種公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)；復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率或：復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

1、經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。

計(jì)算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率，即DTL=（△EPS/EPS）/（△X/X），或者：復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，即：復(fù)合杠桿系數(shù)亦可直接按以下公式計(jì)算：若企業(yè)沒有融資租賃，其復(fù)合杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：復(fù)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤-利息）。

復(fù)合杠桿系數(shù)又稱聯(lián)合杠桿系數(shù)或總杠桿系數(shù)，是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。復(fù)合杠桿的另一層定義可以這樣定義：在固定成本和固定利息費(fèi)用共同作用下，銷售額的變動(dòng)導(dǎo)致凈利潤以更大幅度變動(dòng)的放大效應(yīng)。

作用:1、能夠從中估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股盈余造成的影響。2、可看到經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的企業(yè)可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的企業(yè)可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿等等。

其計(jì)算公式為：復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率或復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，即復(fù)合杠桿系數(shù)亦可直接按以下公式計(jì)算：若企業(yè)沒有融資租賃，其復(fù)合杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：復(fù)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤-利息)。

復(fù)合杠桿系數(shù)是普通股每股利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。復(fù)合杠桿是由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱為“復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)”。復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大;復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。

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凈財(cái)務(wù)杠桿是凈負(fù)債與股東權(quán)益凈財(cái)務(wù)杠桿之比。

凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益

權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)*凈財(cái)務(wù)杠桿