[小編“娜寫(xiě)年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高級(jí)會(huì)計(jì)師頻道提供：本篇為2015高會(huì)考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理”第二節(jié)重點(diǎn)精講：融資決策，本節(jié)內(nèi)容主要介紹企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理。

　　【“企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理”相關(guān)知識(shí)點(diǎn)】

　　1.EBIT－EPS（或ROE）分析法

　　2.資本成本比較分析法

　　3.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

　　【重點(diǎn)精講】：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理

　　（二）資本成本比較分析法

　　通常情況下，企業(yè)將公司價(jià)值最高、資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)視為“最佳”資本結(jié)構(gòu)。由此，企業(yè)管理者可通過(guò)不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值總額、加權(quán)平均資本成本等的比較，來(lái)判斷公司最佳資本安排。

　　1.企業(yè)價(jià)值計(jì)算

　　公司的市場(chǎng)價(jià)值V等于股票的市場(chǎng)價(jià)值S加上長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值B，即：

　　V＝S＋B

　　為了計(jì)算方便，設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)（長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來(lái)的凈收益按照股東要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)。

　　假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)永續(xù)，股東要求的回報(bào)率（權(quán)益資本成本）不變，則股票的市場(chǎng)價(jià)值為：

　　其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）

　　2.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　加權(quán)平均資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－稅率）×債務(wù)資本比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重

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