【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理”第二節(jié)知識點(diǎn)精講：融資決策。其主要內(nèi)容包括融資渠道、方式與企業(yè)融資戰(zhàn)略評價、融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理、企業(yè)融資方式?jīng)Q策、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險控制。本節(jié)主要介紹企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理。

    融資決策之企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理（2）

    （二）資本成本比較分析法

    通常情況下，企業(yè)將公司價值最高、資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)視為“最佳”資本結(jié)構(gòu)。由此，企業(yè)管理者可通過不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價值總額、加權(quán)平均資本成本等的比較，來判斷公司最佳資本安排。

    1.企業(yè)價值計(jì)算

    公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務(wù)的價值B，即：

    V＝S＋B

    為了計(jì)算方便，設(shè)長期債務(wù)（長期借款和長期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)。

    假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東要求的回報(bào)率（權(quán)益資本成本）不變，則股票的市場價值為：

    其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）

    2.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

    加權(quán)平均資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－稅率）×債務(wù)資本比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重

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    2014高會考試《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》各章節(jié)知識點(diǎn)精講匯總