2024年高級會計師考試案例分析2月17日

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2024-02-17 09:31:16

書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟。2024年高級會計師考試備考正在進行中，東奧為大家準備了高級會計師考試案例分析每日一練習題，大家快來打卡做題吧！

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【案例分析題】

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè)。2022年末，甲公司基于公司戰(zhàn)略目標，準備積極實施并購乙公司的戰(zhàn)略計劃。相關(guān)并購價值評估資料如下：
（1）甲公司經(jīng)綜合分析，預計乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

單位：萬元

項目	2023年	2024年	2025年
稅后凈營業(yè)利潤	1500	1600	1850
折舊及攤銷	500	500	500
資本支出	1100	1050	1230
營運資金增加額	200	300	300

經(jīng)確認以2022年12月31日為估值基準日，該基準日，乙公司的資產(chǎn)負債率為60%，乙公司剔除財務(wù)杠桿的β系數(shù)為0.8，債務(wù)平均利息率為8%，公司適用的所得稅稅率為25%。市場無風險報酬率為5%，市場風險溢價為6%，預計乙公司自由現(xiàn)金流量從2026年開始以3%的增長率穩(wěn)定增長。
（2）經(jīng)多輪談判，甲、乙公司最終確定并購對價為1億元。
假定不考慮其他因素。
要求：

1.根據(jù)題目給出的條件，填列下表：

2.計算乙公司加權(quán)平均資本成本。

3.經(jīng)計算乙公司2023年~2025年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計為1883.16萬元，根據(jù)收益法下的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算乙公司的價值。

高級會計師案例分析

【正確答案】

1、正確答案 :

單位：萬元

項目	2023年	2024年	2025年	2026年
自由現(xiàn)金流量	700	750	820	844.6

思路：2023年自由現(xiàn)金流量=2023年稅后凈營業(yè)利潤+2023年折舊及攤銷-（2023年資本支出+2023年營運資金增加額）=1500+500-（1100+200）=700（萬元）
2024年自由現(xiàn)金流量=1600+500-（1050+300）=750（萬元）
2025年自由現(xiàn)金流量=1850+500-（1230+300）=820（萬元）
2026年自由現(xiàn)金流量=820×（1+3%）=844.6（萬元）

2、正確答案 :

考慮財務(wù)杠桿的β系數(shù)=0.8×［1+60%/（1-60%）×（1-25%）］=1.7

股權(quán)資本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加權(quán)平均資本成本=8%×（1-25%）×60%+15.2%×（1-60%）=9.68%

3、正確答案 :

乙公司價值=1883.16+844.6/（9.68%-3%）/（1+9.68%）3=11465.96（萬元）≈1.15（億元）

4、正確答案 :

該并購對價合理。

理由：因為乙公司價值1.15億元大于并購對價1億元，所以該并購對價對甲公司而言合理。

說明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫。本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習參考，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載。祝大家高級會計師考試輕松過關(guān)。

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