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金融衍生品—2025年cma考試p2基礎知識點

來源：東奧會計在線責編：牛美琪2025-02-07 17:12:34

學習要注意到細處，不是粗枝大葉的，這樣可以逐步學習、摸索，找到客觀規(guī)律。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點，大家一起來看看吧。

【所屬章節(jié)】

第二章公司財務

【知識點】

金融衍生品

金融衍生品 Derivatives

金融衍生品：價值依托于標的物價值變動的合約。

合約形式有非標準和標準化的。

金融衍生品類型

遠期

期貨

互換

期權

遠期合約 Forward contract

遠期合約：交易雙方約定未來某一時間的交易價格的合約。

目的：套期保值，即減少未來價格的波動性，剔除風險。

交易雙方自行簽訂(非標準)合約

場外交易，實物交割，現(xiàn)金支付

出售方持有“空頭頭寸”，為了避免市場價格下降風險(鎖定收入)

購買方持有“多頭頭寸”，為了避免市場價格上漲風險(鎖定成本)

期貨合約 Futures contract

期貨合約：以遠期為基礎的合約，概念類似于遠期合約，但合約的具體執(zhí)行有所不同。

場內(nèi)交易（期貨交易所），雙方不需要碰面

標準化合約

支付保證金（現(xiàn)金或美國國債）

盯市操作制度（每日結算制度）

盯市操作制度 Marked to market

盯市操作制度：交易場所要求在合約期間基于標的資產(chǎn)的變化每日結算制度，利得或損失均計入保證金賬戶。

A公司出售原材料的期貨合約，價格為$400，標的數(shù)量10,000單位。

第二天，價格上漲至$405，那么出售方就會出現(xiàn)虧損$5×10,000 = $50,000，A公司向交易所保證金賬戶支付$50,000

第三天，價格下跌到$401，交易所向A公司保證金賬戶支付$40,000($4×10,000)

遠期 VS 期貨

	遠期合約	期貨合約
交易地點	場外	場內(nèi)
合同形式	非標準	標準
保證金	無	需要支付
信用風險	有	無

互換 Swap

互換合約：?雙方達成的交換未來現(xiàn)金流的私下協(xié)議。

目的：降低風險，匹配現(xiàn)金流的浮動特征

常見形式：

利率互換

貨幣互換

利率互換 Interest swap

利率互換：雙方互換約定金額的未來利息支付，以此降低利率變動帶來的風險。

利率互換中，只交換利息，不交換本金。

貨幣互換 Currency swap

貨幣互換：將以一種貨幣表示的債務轉換成以另一種貨幣表示的債務，以此來降低匯率變動風險。

互換

利率互換 —— 交換利息

貨幣互換 —— 交換貨幣

期權 Option

期權合約：雙方之間的一個合同，其中合同購買方有權(非義務)買賣約定價格的標的資產(chǎn)，相反合同出售方只有跟隨義務(無權利)。

期權相關術語

標的資產(chǎn)(Underlying asset)：即基礎資產(chǎn)，可以是有形的(如股票、商品、外匯)，也可以是無形的(指數(shù)、利率)。

期權持有者?(Holder)：期權合同的購買者或所有人，他有權利(非義務)按約定，買入或賣出標的資產(chǎn)。

期權出售者(Seller)：期權合同的出售方或立權者，在期權持有者行權時，他必須跟隨行權(有義務無權利)。

看漲期權(call option)：又稱為買入期權，期權購買者擁有在指定時間以約定價格購買標的資產(chǎn)的權利(鎖定成本)。

看跌期權(put option)：又稱為賣出期權，期權購買者擁有在指定時間以約定價格出售標的資產(chǎn)的權利(鎖定收入)。

期權費：期權合同的初始購買價格，通常以每份期權為單位。它是期權合約賣方在一開始就向買方收取的一次性費用。

行權價格：合同中設定的履約標的資產(chǎn)的價格，即執(zhí)行價格

行權日：又稱“到期日”或“截止日”，行權最后日期。

歐式期權：持有人只能在到期日行權的期權合約。

美式期權：允許持有人在行權期限內(nèi)任意時間都可行權的期權合約。

看漲期權 Call option

看漲期權：又稱為買入期權，期權購買者擁有在指定時間以約定價格購買標的資產(chǎn)的權利(鎖定成本)。

期權出售方在買方行權情況下，必須履行期權協(xié)議，即按約定價格出售資產(chǎn)的義務。

買入期權(看漲期權)實質(zhì)是鎖定了最高成本。

看跌期權 put option

看跌期權（put option）：又稱賣出期權，期權購買者擁有在指定時間以約定價格出售標的資產(chǎn)的權利（鎖定收入）。

期權出售方在買方行權情況下，必須履行期權協(xié)議，即按約定價格購買資產(chǎn)的義務。

賣出期權（看跌期權）實質(zhì)是鎖定了最低收入。

賣出期權（看跌期權）

行權條件：市場價 < 行權價格

持有者利潤 = 行權價格-市場價-期權費

出售者虧損 = 市場價- 行權價格+期權費

非對稱償付結構

期權持有者（購買方）有獲得無限收益和有限損失的可能

期權的償付

平價狀態(tài)：市場價 = 行權價

實值狀態(tài)：行權狀態(tài)

虛值狀態(tài)：放棄行權狀態(tài)

期權價值的影響因素

標的資產(chǎn)價值波動性

到期日

行權價格

標的物市價

利率

	看漲期權價值	看跌期權價值
標的資產(chǎn)價值波動性	正比	正比	風險越大，價值越大
到期日	正比	正比	風險越大，價值越大

期權價值的影響因素小結

	看漲期權價值	看跌期權價值
行權價格	反比	正比	看漲期權是成本看跌期權是收入
標的物市價（股價）	正比	反比	看漲期權是收入看跌期權是成本
利率（貼現(xiàn)率）	正比	反比	看漲期權是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn)
標的資產(chǎn)價值波動性	正比	正比	風險越大，價值越大
到期日	正比	正比	風險越大，價值越大
行權價格	反比	正比	看漲期權是成本看跌期權是收入
標的物市價（股價）	正比	反比	看漲期權是收入看跌期權是成本
利率（貼現(xiàn)率）	正比	反比	看漲期權是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn)