2017中級《財務管理》強化考點：股利政策與企業(yè)價值

來源：東奧會計在線責編：石美丹2017-08-01 10:09:41

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　　【內容導航】：

　　(一)股利政策與企業(yè)價值

　　(二)股利政策

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于中級《財務管理》科目第九章收入與分配管理第四節(jié)分配管理

　　【知識點】：股利政策與企業(yè)價值；股利政策

　　第四節(jié)分配管理

　　股利政策與企業(yè)價值

　　股利政策是指在法律允許的范圍內，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利的方針及對策。股利政策的最終目標是使公司價值最大化。

　　(一)股利分配理論

　　核心問題：是股利政策與公司價值的關系問題。

　　1.股利無關論

　　公司市場價值的高低，與公司的利潤分配政策無關。

　　【提示】建立在完美市場假設前提下：

　　沒有交易成本、沒有稅、沒有籌資費用、投資決策不受股利政策影響、股東對股利收入和資本增值之間無偏好。

　　2.股利相關論

“手中鳥”理論	該理論認為，厭惡風險的投資者偏好確定的股利收益，而不愿將收益存在公司內部去承擔未來的投資風險，因此當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。
信號傳遞理論	該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。
所得稅差異理論	該理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。
代理理論	該理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。