2017年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)預(yù)習(xí)：內(nèi)涵報(bào)酬率

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：2016-11-25 15:50:51

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內(nèi)含報(bào)酬率法

（1）傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率指使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率。即：

現(xiàn)值（現(xiàn)金流入量）=現(xiàn)值（現(xiàn)金流出量），這一等式成立時(shí)的折現(xiàn)率。

在計(jì)算過程中，經(jīng)常運(yùn)用“插值法”。

內(nèi)含報(bào)酬率法的原理是：IRR是一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率，如果該收益率超過了資金的成本，剩余部分就可以保留，由此增加了企業(yè)股東的財(cái)富。所以，當(dāng)項(xiàng)目的IRR超過資本成本，項(xiàng)目可以接受。反之，如果IRR低于資金成本，則項(xiàng)目不能接受，否則會(huì)減少股東的財(cái)富。

決策原則：

①如果IRR>資本成本，接受項(xiàng)目能增加股東財(cái)富，可行。

②如果IRR<資本成本，接受項(xiàng)目會(huì)減少股東財(cái)富，不可行。

（2）修正的內(nèi)含報(bào)酬率法（Modified Internal Rate of Return，MIRR）

修正的內(nèi)含報(bào)酬率法克服了內(nèi)含報(bào)酬率再投資的假設(shè)以及沒有考慮整個(gè)項(xiàng)目周期中資本成本率變動(dòng)的問題。修正的內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)為項(xiàng)目收益被再投資時(shí)不是按照內(nèi)含報(bào)酬率來折現(xiàn)的。值得說明的是，項(xiàng)目決策最基本的方法是NPV法，當(dāng)傳統(tǒng)的IRR法與NPV發(fā)生沖突時(shí)，通常以NPV為準(zhǔn)。原因在于，傳統(tǒng)的IRR法有兩個(gè)主要缺陷：一是有多個(gè)根；二是假設(shè)再投資率為IRR。假設(shè)再投資率是IRR，則隱含的意思是，計(jì)算現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率也為IRR；修正的IRR法則認(rèn)為，再投資率應(yīng)為實(shí)際的資本成本，先按實(shí)際的資本成本計(jì)算出各期現(xiàn)金流量的終值，再求出IRR。以這種方式計(jì)算出的IRR，稱之為MIRR。

修正的內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)為項(xiàng)目收益被再投資時(shí)不是按照內(nèi)含報(bào)酬率來折現(xiàn)的，一般認(rèn)為現(xiàn)金流量以資金成本進(jìn)行再投資的假設(shè)較為合理，具體計(jì)算有如下兩種方法：

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