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【內(nèi)容導(dǎo)航】：

債券的發(fā)行3

【所屬章節(jié)】：

本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》第五章-債券

【知識(shí)點(diǎn)】債券的發(fā)行

債券的發(fā)行3

（三）國債銷售的價(jià)格和影響國債銷售價(jià)格的因素

1、國債銷售的價(jià)格

在傳統(tǒng)的行政分配和承購包銷的發(fā)行方式下，國債按規(guī)定以面值出售，不存在承銷商確定銷售價(jià)格的問題。在現(xiàn)行多種價(jià)格的公開招標(biāo)方式下，財(cái)政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定銷售價(jià)格，隨行就市發(fā)行。

2、影響國債銷售價(jià)格的因素

(1)市場(chǎng)利率。

(2)承銷商承銷國債的中標(biāo)成本。

(3)流通市場(chǎng)中可比國債的收益率水平。

(4)國債承銷的手續(xù)費(fèi)收入。

(5)承銷商所期望的資金回收速度。

(6)其他國債分銷過程中的成本。

二、地方政府債券的發(fā)行與承銷

（一）財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券

1、發(fā)行方式

通過全國銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)面向社會(huì)各類投資者發(fā)行。地方政府債券面向記賬式國債承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行，采用單一價(jià)格招標(biāo)方式，招標(biāo)標(biāo)的為利率，全場(chǎng)最高中標(biāo)利率為當(dāng)期地方債票面利率，各中標(biāo)承銷團(tuán)成員按面值承銷。

2、投標(biāo)限定

(1)投標(biāo)標(biāo)位限定。投標(biāo)標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.01%。每一承銷團(tuán)成員最高、最低標(biāo)值差為30個(gè)標(biāo)位，無須連續(xù)投標(biāo)。投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間為招標(biāo)日前1?5個(gè)工作日(含第1個(gè)和第5個(gè)工作日)，待償期為3年、5年或7年的國債收益率算數(shù)平均值上下各浮動(dòng)15%(四舍五入精確到0.01%)。

(2)投標(biāo)量和承銷量限定。

①最高投標(biāo)量。承銷團(tuán)甲類、乙類成員最高投標(biāo)限額分別為當(dāng)期地方債招標(biāo)額的30%、10%。

②最低投標(biāo)量。承銷團(tuán)甲類、乙類成員最低投標(biāo)量分別為當(dāng)期地方債招標(biāo)額的4%、1%;承銷團(tuán)甲類、乙類成員最低承銷額分別為當(dāng)期地方債招標(biāo)額的1%、0.2%。

③單一標(biāo)位投標(biāo)量。單一標(biāo)位最低投標(biāo)限額為0.2億元，投標(biāo)量最小變動(dòng)幅度為0.1億元，最高投標(biāo)限額為30億元。

上述比例計(jì)算均四舍五入精確到0.1億元。

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