2023年《財務(wù)管理》恒考點(diǎn)講解及練習(xí)題：債券投資
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1.債券的價值
價值，是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(即未來的錢現(xiàn)在值多少)。
(1)典型債券。
典型債券是指那些票面利率固定、每年支付利息、到期一次性歸還本金的債券。
債券價值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值，即
V=A×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n)
式中，V：債券的價值;A：每期的利息;i：一般采用當(dāng)時的市場利率或投資人要求的最低(必要)報酬率;n：債券的剩余期限。
(2)純貼現(xiàn)債券。
純貼現(xiàn)債券是指到期按面值兌付的債券，在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金。
債券價值=本金現(xiàn)值=本金×(P/F，i，n)
(3)永續(xù)債券。
永續(xù)債券，沒有到期日，因此又稱無期債券。若每年的利息相同，債券構(gòu)成永續(xù)年金。
債券價值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i
2.債券投資的收益率
(1)債券收益的來源。
(2)債券的內(nèi)部收益率(預(yù)期收益率、內(nèi)含收益率)。
內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期收益率，也是債券投資項目的內(nèi)含收益率，即，使購入價格=債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
購入價格=A×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n)，用插值法求解i。
式中，A：每期的利息;i：內(nèi)部收益率;n：債券的剩余期限。
【提示】
債券價值與債券內(nèi)部收益率的區(qū)分：
3.債券投資的決策
如果債券的價值>市場價格，內(nèi)部收益率>市場利率→債券值得投資。
【判斷題】
假設(shè)其他條件不變，市場利率變動，債券價格反方向變動，即市場利率上升債券價格下降。（ ?。?/p> ● ● ●
【正確答案】對
【答案解析】債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，是將未來在債券投資上收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場利率作為折現(xiàn)率，市場利率上升債券價格是下降的。
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