每股收益分析法——2026年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：譚暢2025-11-12 11:47:23

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堅(jiān)持下去便可勝利。只要心還在，夢(mèng)想還在，我們還可以堅(jiān)持直至勝利。2026年中級(jí)會(huì)計(jì)考試預(yù)習(xí)階段已經(jīng)開(kāi)始，沒(méi)有過(guò)不去的坎，只要害怕的心。莫害怕，抓住希望便可突破困境找到方向。

每股收益分析法——2026年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)

【第五章籌資管理（下）】

每股收益分析法

能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。因此，在不同方案間比較時(shí)，要選擇能夠使每股收益最大的方案。

（1）每股收益的計(jì)算

每股收益EPS=歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=[(EBIT?I)(1?T)?DP]/N

式中，I：年利息；T：所得稅稅率；DP：優(yōu)先股股利；N：發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

【“一零零”· 易混提示】區(qū)分每股收益與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

計(jì)算公式	解釋
每股收益EPS= [(EBIT?I)(1?T)?DP]/N	每股收益屬于股東，是稅后口徑
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/[EBIT-I-DP/(1-T)]	財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量利息的放大作用，是稅前口徑

（2）每股收益無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算

每股收益無(wú)差別點(diǎn)，即不同籌資方案下每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）或業(yè)務(wù)量水平（銷(xiāo)售收入）。

[(EBIT-I₁)(1-T)-DP₁]/N₁=[(EBIT-I₂)(1-T)-DP₂]/N₂

求解EBIT。

【“一零零”· 技巧】求解無(wú)差別點(diǎn)的快速計(jì)算（交叉相乘并相減）：

EBIT=[N₁×利息₂?N₂×利息₁]/(N₁?N₂)

交叉相乘并相減

如果沒(méi)有優(yōu)先股，EBIT=N₁I₂-N₂I₁/N₁-N₂

由于優(yōu)先股股利是以稅后利潤(rùn)支付，而債務(wù)利息是以稅前利潤(rùn)支付，因此債務(wù)利息I與稅前優(yōu)先股股利DP/(1-T)才能保持口徑一致。

（3）每股收益分析法的決策

比較預(yù)計(jì)的EBIT（或收入）與計(jì)算出的無(wú)差別點(diǎn)，決定應(yīng)選擇的籌資方案。

也可以比較兩個(gè)方案的每股收益，選每股收益大的方案。

每股收益分析法的決策

【提示】企業(yè)的EBIT大于無(wú)差別點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小→可以高負(fù)債（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大）→偏債型，也就是利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，盡量增大EPS。反之，應(yīng)選擇偏股型。

或者，可以用圖形分析（了解），右圖中彩色線段部分的EPS更大。

彩色線段部分的EPS更大