營運資金管理策略_2023年中級會計財務(wù)管理第七章預(yù)習(xí)知識點
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【知識點】營運資金管理策略
策略要解決的問題 | 一是需要擁有多少流動資產(chǎn) | 流動資產(chǎn)投資策略 |
二是如何為需要的流動資產(chǎn)融資 | 流動資產(chǎn)融資策略 |
（一）流動資產(chǎn)的投資策略
1.概念界定和重要指標(biāo)
概念界定 | 流動資產(chǎn) | 流動資產(chǎn)的投資策略中的“流動資產(chǎn)”，通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等金融性流動資產(chǎn) |
重要指標(biāo) | 流動資產(chǎn)與銷售收入比率 | 流動資產(chǎn)賬戶通常隨著銷售額的變化而立即變化 流動資產(chǎn)與銷售收入比率，可以判斷一個企業(yè)流動資產(chǎn)的投資策略 |
2.流動資產(chǎn)與銷售收入比率(流動資產(chǎn)賬戶上的投資水平)的決定因素
【備注】
（1）緊縮的流動資產(chǎn)投資策略的高風(fēng)險表現(xiàn)為表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等等。這對企業(yè)的管理水平有較高的要求。因為一旦失控，由于流動資產(chǎn)的短缺，會對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。
（2）寬松的流動資產(chǎn)投資策略，由于較高的流動性，企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較小。
【圖示】
4.制定流動資產(chǎn)投資策略的應(yīng)考慮的因素
因素 | 具體表現(xiàn) |
（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險性 | 增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性 減少流動資產(chǎn)投資，會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，但資產(chǎn)的流動性會降低，短缺成本會增加 理論上說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產(chǎn)占用水平 |
（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境 | （1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn) （2）融資困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策 |
（3）產(chǎn)業(yè)因素 | 銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益 |
（4）行業(yè)特征 | 流動資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，其流動資產(chǎn)占用要超過機械行業(yè) |
（5）影響企業(yè)政策的決策者 | （1）保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略 （2）風(fēng)險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略 （3）生產(chǎn)經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料持有量，以便滿足生產(chǎn)所需。 （4）銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售 （5）財務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動資產(chǎn)融資的成本最低 |
（二）流動資產(chǎn)的融資策略
1.流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的分類
分類 | 含義 | ||
流動資產(chǎn) | 按占用資金的 時間長短分 | 波動性 流動資產(chǎn) | 或稱臨時性流動資產(chǎn)，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動 |
永久性 流動資產(chǎn) | 是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定。（屬于長期性資產(chǎn)） | ||
流動負(fù)債 | 按資金可供企業(yè)使用的時間長短分 | 臨時性 流動負(fù)債 | 又稱為籌資性流動負(fù)債，是指為了滿足臨時性流動金需要所發(fā)生的負(fù)債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而舉借的短期銀行借款。臨時性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用 |
自發(fā)性 流動負(fù)債 | 又稱為經(jīng)營性流動負(fù)債，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)交稅費等，自發(fā)性流動負(fù)債雖然屬于流動負(fù)債，但是舊的自發(fā)性流動負(fù)債消失之后，隨著經(jīng)營活動的進行，又會產(chǎn)生新的自發(fā)性流動負(fù)債。（屬于長期資金來源，可供企業(yè)長期使用） | ||
流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 的重新劃分 |
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2.流動資產(chǎn)的融資策略的種類
融資策略 | 圖示 |
匹配融資策略 |
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保守融資策略 |
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激進融資策略 |
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教材圖7-1匯總 |
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融資策略 | 特點 | 對應(yīng)關(guān)系 | 特點 |
匹配融資策略 | 永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通 | 波動性流動資產(chǎn)=短期來源 永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=長期來源 | 風(fēng)險、收益、成本都居中 |
保守融資策略 | 長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和某部分波動性流動資產(chǎn)。公司通常以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資。短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn) | 波動性流動資產(chǎn)＞短期來源 永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)＜長期來源 | 風(fēng)險低 收益低 成本高 |
激進融資策略 | 企業(yè)以長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益資本為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn) | 波動性流動資產(chǎn)＜短期來源 永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)＞長期來源 | 風(fēng)險高 收益高 成本低 |
【提示】匹配融資策略中，資金來源的有效期與資產(chǎn)的有效期的匹配，只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配，而不要求實際金額完全匹配。實際上，企業(yè)也做不到完全匹配。其原因是：
（1）企業(yè)不可能為每一項資產(chǎn)按其有效期配置單獨的資金來源，只能分為短期來源和長期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資。
（2）企業(yè)必須有所有者權(quán)益籌資，它是無限期的資本來源，而資產(chǎn)總是有期限的，不可能完全的匹配。
（3）資產(chǎn)的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現(xiàn)不匹配。
——以上中級會計考試預(yù)習(xí)階段知識點內(nèi)容選自陳慶杰老師授課講義
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