【小編"紀(jì)念"】在2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的備考初期階段，大家可以先學(xué)習(xí)掌握一些基礎(chǔ)的知識(shí)點(diǎn)，每天學(xué)習(xí)一點(diǎn)，不能松懈，在這個(gè)階段把知識(shí)點(diǎn)掌握扎實(shí)。今天和大家分享的是《財(cái)務(wù)管理》中的：資本成本。

　　資本成本

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。

　　(二)資本成本的作用

　　1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);

　　2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);

　　3.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);

　　4.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　(三)影響資本成本的因素

　　(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境;(2)資本市場(chǎng)條件;(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況;(4)企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

　　(四)個(gè)別資本成本

　　1.資本成本的計(jì)算方法

　　(1)一般模式(不考慮時(shí)間價(jià)值)

　　資本成本率=每年的稅后占用費(fèi)用/(籌資總額-籌資費(fèi)用)

　　=每年的稅后占用費(fèi)用/[籌資總額×(1-籌資費(fèi)用率)]= 每年的稅后占用費(fèi)用/籌資凈額

　　(2)貼現(xiàn)模式(考慮時(shí)間價(jià)值)

　　資本成本就是能使未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值等于實(shí)際籌資額的折現(xiàn)率。即：

　　籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

　　得：資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率

　　2.個(gè)別資本成本的計(jì)算

　　(1)銀行借款資本成本

　　一般模式(不考慮時(shí)間價(jià)值)，銀行借款資本成本的計(jì)算公式為：

　　Kb=i(1-T)/(1-f)×

　　式中：Kb為銀行借款資本成本率，i為銀行借款年利率，f為籌資費(fèi)用率，T為所得稅稅率。

　　貼現(xiàn)模式(考慮時(shí)間價(jià)值)：

　　式中：M為借款總額，Kb為銀行借款資本成本，I為銀行借款年利息，f為籌資費(fèi)率，T為所得稅稅率。

　　(2)公司債券資本成本

　　一般模式：

　　即，P(1-f)=I×(1-T)(P/A，Kb，n)+M(P/F，Kb，n)

　　式中：P為債券發(fā)行價(jià)，M為債券面值。

　　(3)融資租賃資本成本(只能用貼現(xiàn)模式計(jì)算)

　　L-R×(P/F，Kb，n)=A×(P/A，Kb，n)

　　式中：L為租賃資產(chǎn)原值，R為租賃資產(chǎn)到期殘值，n為租賃年限，Kb為融資租賃資本成本。

　　(4)普通股資本成本

　�、俟衫�增長模型法

　　式中：Ks為普通股資本成本，D0和D1分別為剛發(fā)放和預(yù)計(jì)發(fā)放的股利，f為籌資費(fèi)用率，g為股利固定增長率，P0為股票目前市場(chǎng)價(jià)格。

　　(5)留存收益資本成本

　　留存收益資本成本的計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

　　(五)平均資本成本

　　計(jì)算公式為：KW=∑KjWj.

　　影響KW的因素有：個(gè)別資本成本、資本結(jié)構(gòu)或各種資本在總資本中所占的比重(權(quán)數(shù))。

　　在計(jì)算時(shí)，權(quán)數(shù)的取法有三種：賬面價(jià)值權(quán)數(shù)(反映過去的資本結(jié)構(gòu))、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)(反映現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu))、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)(能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu))。

　　(六)邊際資本成本

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的平均資本成本，其權(quán)數(shù)是目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，是進(jìn)行追加籌資決策的依據(jù)。