注會考試時間安排在2022年8月26-28日這三天，在沖刺階段，同學們可以做一些歷年考試題，不要過于在意題型題量，主要掌握重要知識點。東奧會計在線為大家?guī)?span style="font-family: inherit;">來了注會財管第五章歷年試題，趕快來做題吧！

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【考點1】獨立項目的評價方法

（2021年多選題）下列各項指標中，改變折現率影響其計算結果的有（　?。?。

A.凈現值

B.內含報酬率

C.會計收益率

D.動態(tài)回收期

【答案】AD

【解析】內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不受設定折現率的影響，選項B錯誤；會計收益率不考慮時間價值，所以不受折現率的影響，選項C錯誤。

【考點2】互斥項目的優(yōu)選問題

（2021年多選題）在進行期限不同互斥項目的選擇時，共同年限法和等額年金法的共同缺點有（　?。?。

A.忽視了貨幣的時間價值

B.無法用于投資額不同項目的優(yōu)選決策

C.未考慮通貨膨脹嚴重時的重置成本上升問題

D.未考慮技術進步快的投資領域的項目投資不可重復問題

【答案】CD

【解析】共同年限法和等額年金法均考慮貨幣的時間價值，并且都可以用于投資額不同項目的優(yōu)選決策，選項A、B錯誤。選項C、D是共同年限法和等額年金法的共同缺點。

【考點3】投資項目現金流量的影響因素

（2021年單選題）甲公司擬投資某項目，一年前花費10萬元做過市場調查，后因故中止?，F重啟該項目，擬使用閑置的一間廠房，廠房購入時價格2000萬元，當前市價2500萬元；項目還需投資500萬元購入新設備。在進行該項目投資決策時，初始投資是（　　）萬元。

A.2500

B.2510

C.3000

D.3010

【答案】C

【解析】

【破題思路】

[1]不管項目是否實施，10萬元市場調查費都會發(fā)生，這是沉沒成本，是項目決策的不相關成本。

[2]此處要考慮機會成本，即使用閑置廠房，即失去了市場變現的機會，市場變現的現金流量和決策相關，要作為該廠房的投資的現金流出。因為這道題目沒有告知所得稅，也沒有折舊信息，因此以當前市價2500作為機會成本。

[3]500萬元購入新設備這是增量成本，屬于初始投資的內容。

初始投資=2500+500=3000（萬元）。

【考點4】新建項目

（2021年計算題）甲生物制藥公司擬于2021年末投資建設一條新藥生產線，項目期限3年［1］。

該項目無建設期［1］。

現正進行可行性研究，相關信息如下：

該項目需要一棟廠房、一套生產設備和一項特許使用權。

廠房擬用目前公司對外出租的閑置廠房，租金每年200萬元，每年年初收?。?］。

生產設備購置安裝成本5000萬元，按直線法計提折舊，折舊年限5年，無殘值，預計3年后變現價值2500萬元［3］。

特許使用權需一次性支付3000萬元，使用期限3年，按使用年限平均攤銷，無殘值［4］。

按稅法規(guī)定當年折舊和攤銷可在當年抵扣所得稅［2］。

生產線建成后，預計新藥2022年、2023年、2024年每年營業(yè)收入分別為6000萬元、7000萬元、7000萬元。每年付現固定成本500萬元，付現變動成本為當年營業(yè)收入的25%［5］。

該項目需要占用的營運資本與營業(yè)收入存在函數關系：營運資本=200萬元+當年營業(yè)收入×20%。每年新增的營運資本在年初投入，項目結束時全部收回［6］。

假設設備購置和特許使用權支出發(fā)生在2021年末，各年營業(yè)現金流量均發(fā)生在當年年末［2］。

項目加權平均資本成本12%。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：（1）估計該項目2021～2024年末的相關現金流量和凈現值（計算過程和結果填入下方表格中）。

（2）如果項目加權平均資本成本上升到14%，其他因素不變，計算項目的凈現值。

（3）基于要求（1）和（2）的結果，計算項目凈現值對資本成本的敏感系數［7］。

【答案】

（2）凈現值=-9600+=1632.53（萬元）

（3）項目凈現值對資本成本的敏感系數=[（1632.53-2088.37）/2088.37]/[（14%-12%）/12%]=-1.31。

【解析】【破題思路】

［1］項目計算期3年且無建設期，則有4個時間點： 2021年末、2022年末、2023年末、2024年末。

［2］公司正對外出租閑置廠房，租金每年200萬元，若項目使用該廠房，將失去收取租金的機會，喪失的租金將成為項目的相關現金流出量。因為租金是每年年初收取，因此每年該現金流出量將發(fā)生年初，即上年年末。另請注意，租金收入需要繳納所得稅（現金流出），而本題喪失租金將節(jié)約稅收，從而“因喪失租金節(jié)約的稅金”表現為營業(yè)期的現金流入。題目說明各年營業(yè)現金流量均發(fā)生在當年年末，所得稅屬于營業(yè)現金流出量，因此各年年初喪失的租金引起的節(jié)稅現金流入應當發(fā)生在當年年末。

［3］生產設備相關的現金流量有三：

一是2021年末的購置支出5000萬元，表現為現金流出；

二是2022年末、2023年末、2024年末的折舊抵稅250（5000/5×25%）萬元，表現為現金流入；

三是在項目終結期，處置該設備應考慮的稅后現金流量=2500-[2500-（5000-5000/5×3）]×25%=2375（萬元）。

［4］特許使用權相關的現金流量有二：

一是2021年末的購置支出3000萬，表現為現金流出；

二是2022年末、2023年末、2024年末的攤銷抵稅250（3000/3×25%）萬元表現為現金流入。

［5］2022年、2023年、2024年每年末都應該考慮稅收營業(yè)收入引起的現金流入和稅后付現成本引起的現金流出。

［6］各年所需的營運資本根據題目給定條件“200萬元+當年營業(yè)收入×20%”計算即可，但需要注意的是，每年的營運資本的需要額=年末營運資本-年初營運資本，并且該需要應當在上期期末墊支（現金流出），以備當期使用。所有墊支的營運資本在項目終結期全額收回。

［7］敏感系數=凈現值變動百分比/資本成本變動百分比。

【考點5】更新決策

（2019年計算題）甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產品市場需求旺盛。為增加產能，擬于2019年末添置一臺新設備。該設備無需安裝，預計購置成本300萬元。根據稅法相關規(guī)定，該設備按直線法計提折舊，折舊年限3年，凈殘值率5%。甲公司現需確定該設備的經濟壽命，相關資料如下：

甲公司加權平均資本成本10%，企業(yè)所得稅稅率25%。假設運行成本均發(fā)生在各年末。要求：

（1）在考慮貨幣時間價值的情況下，分別計算該設備更新年限為1年、2年、3年的平均年成本[4]。

（2）根據要求（1）計算的平均年成本，確定該設備的經濟壽命。

【破題思路】

[1]此處含義：設備就用一年就處置，這一年運行成本是90萬，年末變現價值200萬。

[2]此處含義：設備用兩年時處置，第一年運行成本是90萬，第二年運行成本100萬，年末變現價值110萬。

[3]此處含義：設備用三年時處置，第一年運行成本是90萬，第二年運行成本100萬，第三年運行成本150萬，年末變現價值40萬。

[4]更新年限為1年時，平均年成本是累計一年的現金流出總現值的平均；更新年限為2年時，平均年成本是累計兩年的現金流出總現值的平均；更新年限為3年時，平均年成本是累計三年的現金流出總現值的平均；

【答案及解析】

（1）年折舊=300×（1-5%）/3=95（萬元）

年折舊抵稅額=95×25%=23.75（萬元）

更新年限為1年：

2020年末（1年末）的賬面價值=300-95=205（萬元）

2020年末變現價值=200（萬元）

2020年末變現損失=205-200=5（萬元）

2020年末設備變現稅后凈現金流入=200+5×25%=201.25（萬元）

現金流出總現值=300-201.25×（P/F，10%，1）+[90×（1-25%）-95×25%]×（P/F，10%，1）=156.82（萬元）

平均年成本=156.82/（P/A，10%，1）=172.5（萬元）

更新年限為2年：

2021年末（2年末）的賬面價值=300-95×2=110（萬元）

2021年末變現價值=110（萬元）

2021年末設備變現稅后凈現金流入=110（萬元）

（備注：變現價值等于賬面價值，沒有處置損失或利得，不涉及所得稅問題）

更新年限為2年：

現金流出總現值=300-110×（P/F，10%，2）+90×（1-25%）×（P/F，10%，1）+100×（1-25%）×（P/F，10%，2）-95×25%×（P/A，10%，2）=291.22（萬元）

平均年成本=291.22/（P/A，10%，2）=167.8（萬元）

更新年限為3年：

2022年末（3年末）的賬面價值=300-95×3=15（萬元）

2022年末變現價值=40（萬元）

2022年末變現收益=40-15=25（萬元）

2022年末設備變現稅后凈現金流入=40-25×25%=33.75（萬元）

更新年限為3年：

現金流出總現值=300-33.75×（P/F，10%，3）+90×（1-25%）×（P/F，10%，1）+100×（1-25%）×（P/F，10%，2）+150×（1-25%）×（P/F，10%，3）-95×25%×（P/A，10%，3）=423.45（萬元）

平均年成本=423.45/（P/A，10%，3）=170.27（萬元）

（2）經濟壽命是使固定資產的平均年成本最小的那一年限，即該設備的經濟壽命為2年。

以上就是2022年注會財管第五章歷年試題，希望大家能夠認真練習。意志力是人的一條救生索，它能夠幫忙我們脫離困境，引導我們走向勝利。祝愿考生們順利通過注會考試。

注：以上習題選自陳慶杰老師《財務成本管理》授課講義

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