注會(huì)財(cái)管第九章為資本結(jié)構(gòu)，近幾年的考試題型為主觀題，但本章也可以以主觀題形式進(jìn)行考查。近幾年以考查資本結(jié)構(gòu)的MM理論、資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法、杠桿系數(shù)等內(nèi)容為主，東奧小編為大家整理了相關(guān)考試題目，考生們不要錯(cuò)過哦！

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【2017?單選題】在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個(gè)人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說法中，錯(cuò)誤的是（　?。?。

A.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越大

B.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越高

C.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大

D.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高

【答案】D

【解析】在考慮所得稅的條件下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【例題?多選題】下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（　?。?。

A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

【答案】AB

【解析】無稅MM理論認(rèn)為：企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。選項(xiàng)A正確。有稅MM理論認(rèn)為：有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本隨著負(fù)債比例的提高而增加，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而降低，選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)C錯(cuò)誤。有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅的前提下，權(quán)益資本成本比無稅時(shí)的要小，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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【2020?單選題】甲公司用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行長期籌資決策。已知長期債券與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是200萬元，優(yōu)先股與普通股的無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是300萬元。如果甲公司預(yù)測(cè)未來每年息稅前利潤是360萬元，下列說法正確的是（　?。?。

A.應(yīng)該用優(yōu)先股融資

B.應(yīng)該用普通股融資

C.應(yīng)該用長期債券融資

D.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資

【答案】C

【解析】債務(wù)籌資永遠(yuǎn)優(yōu)于優(yōu)先股籌資，選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，債務(wù)籌資優(yōu)于股權(quán)籌資；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，股權(quán)籌資優(yōu)于債務(wù)籌資。選項(xiàng)C正確。

【2019?單選題】企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是使加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。假設(shè)其他條件不變，該資本結(jié)構(gòu)也是（　?。?。

A.使每股收益最高的資本結(jié)構(gòu)

B.使利潤最大的資本結(jié)構(gòu)

C.使股東財(cái)富最大的資本結(jié)構(gòu)

D.使股票價(jià)格最高的資本結(jié)構(gòu)

【答案】C

【解析】公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最高，同時(shí)加權(quán)平均資本成本也是最低，而不一定是每股收益最高或利潤最大的資本結(jié)構(gòu)。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。所以選項(xiàng)C正確。

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【2018?多選題】甲公司的經(jīng)營處于盈虧臨界點(diǎn)，下列表述正確的有（　?。?。

A.經(jīng)營杠桿系數(shù)等于零

B.安全邊際等于零

C.銷售額等于銷售收入線與總成本線交點(diǎn)處銷售額

D.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

【答案】BCD

【解析】經(jīng)營處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，EBIT=0，經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT，分母為0，DOL趨于無窮大，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。經(jīng)營處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，安全邊際等于零，此時(shí)EBIT=S-TC=S-VC-F=M-F=0，所以選項(xiàng)B、C、D正確。

【2017?單選題】甲公司2016年?duì)I業(yè)收入1000萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本200萬元，利息費(fèi)用40萬元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是（　?。?。

A.1.25

B.2.5

C.2

D.3.75

【答案】B

【解析】M=S×（1-變動(dòng)成本率）=1000×（1-60%）=400（萬元）

EBIT-I=M-F-I=400-200-40=160（萬元）

聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/（EBIT-I）=400/160=2.5。

【2016?單選題】甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進(jìn)行股票分割。如果2016年每股收益達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營業(yè)收入應(yīng)比2015年增加（　　）。

A.50%

B.90%

C.75%

D.60%

【答案】A

【解析】DTL=每股收益變動(dòng)百分比/營業(yè)收入變動(dòng)百分比=DOL×DFL=1.2×1.5=1.8。

2016年每股收益增長率=（1.9-1）/1=90%，則營業(yè)收入增長比=90%/1.8=50%。

【2016?單選題】甲公司2015年?duì)I業(yè)收入200萬元，變動(dòng)成本率40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)2.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.6。如果公司2016年利息費(fèi)用增加5萬元，其他各項(xiàng)收入和費(fèi)用保持不變，公司聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā　。?

A.2.8

B.4.8

C.4

D.3.2

【答案】B

【解析】DOL=M/EBIT

M=200×（1-40%）=120（萬元）

EBIT=M/DOL=120/2.5=48（萬元）

DFL=EBIT/（EBIT-I）=48/（48-I）=1.6，I=18（萬元）

2016年DFL=48/（48-18-5）=1.92，DOL不變

DTL=DOL×DFL=2.5×1.92=4.8

或：DTL=M/（EBIT-I新）=120/（48-18-5）=4.8。

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以上就是東奧小編為大家整理的關(guān)于財(cái)管第九章的歷年考題，快來打卡練習(xí)吧！注會(huì)考試時(shí)間為8月27日-29日，祝大家都能順利通關(guān)！

注：以上習(xí)題選自Weibo老師《財(cái)管》授課講義

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