可持續(xù)增長率的測算_26年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：mayuxuan2025-10-13 10:11:59

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2026的注會(huì)考季還沒正式揭幕，財(cái)管的公式已悄悄排兵布陣。與其臨考抱佛腳，不如現(xiàn)在就開始翻書，東奧已經(jīng)把財(cái)管各章節(jié)拆成一顆顆預(yù)習(xí)“糖”，每天含一顆，味道不苦，記憶卻長久。今年提前走一遍地圖，來年沖刺才不迷路，今天的小步，就是明年的一大步。

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可持續(xù)增長率的測算_26年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

可持續(xù)增長率的測算

（一）含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率）時(shí)，其下期銷售所能達(dá)到的最大增長率。

（二）假設(shè)條件

假設(shè)	對(duì)應(yīng)指標(biāo)或等式
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加負(fù)債的利息	營業(yè)凈利率不變
（2）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平	資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變
（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去	權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率不變
（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去	利潤留存率不變
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購，下同）	增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益

（三）可持續(xù)增長率的計(jì)算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

可持續(xù)增長率的計(jì)算

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

=期初權(quán)益本期凈利率×利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

本期增加留存收益/期末股東權(quán)益

=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率

=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率

根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式：

可持續(xù)增長率

3.基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率

（1）假設(shè)條件

假設(shè)	對(duì)應(yīng)指標(biāo)或等式
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加負(fù)債的利息	營業(yè)凈利率不變
（2）公司凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平	凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變
（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)（凈財(cái)務(wù)杠桿不變），并且打算繼續(xù)維持下去	凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變
（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去	利潤留存率不變
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股票回購，下同）	增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益

（2）計(jì)算公式

①根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率：

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率

②根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算：

可持續(xù)增長率

=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）

=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/（1?期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率）

（四）確定高增長時(shí)注意的問題

可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。

確定高增長時(shí)注意的問題