附認(rèn)股權(quán)證債券籌資_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

來源：東奧會計在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-18 17:10:43

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附認(rèn)股權(quán)證債券籌資，如同企業(yè)融資的“雙軌列車”，將債權(quán)人的穩(wěn)健與股東的成長潛力巧妙綁定。注會財管科目的這一知識點聚焦“債券+認(rèn)股權(quán)證”混合工具的設(shè)計邏輯——企業(yè)通過發(fā)行附有股票認(rèn)購權(quán)的債券，降低當(dāng)期融資成本（因投資者為潛在股權(quán)收益接受更低利率），同時為未來股權(quán)融資預(yù)留窗口。

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附認(rèn)股權(quán)證債券籌資_2025年注會財管學(xué)習(xí)要點

【所屬章節(jié)】

第九章：長期籌資

第三節(jié)：混合籌資

【知識點】

附認(rèn)股權(quán)證債券籌資

（一）認(rèn)股權(quán)證的含義及特征

1.含義：

認(rèn)股權(quán)證是公司發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。

2.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)（以股票為標(biāo)的物）的共同點

相同點	解釋
標(biāo)的資產(chǎn)	均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動
選擇權(quán)	在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)
執(zhí)行價格	均有一個固定的執(zhí)行價格

3.認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的區(qū)別

區(qū)別點	股票看漲期權(quán)	認(rèn)股權(quán)證
行權(quán)時股票來源	看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場	當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票
對每股收益和股價的影響	不存在稀釋問題【提示】標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差，根本不涉及股票交易	執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價
期限	時間短，通常只有幾個月	期限長，可以長達(dá)10年，甚至更長
布萊克-斯科爾斯模型的運用	可以適用【提示】期限短，可以假設(shè)沒有股利支付	不能用布萊克-斯科爾斯模型定價【提示】期限長，不分紅很不現(xiàn)實

（二）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的三種用途

1.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股權(quán)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。

3.作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

（三）附認(rèn)股權(quán)證債券的含義及種類

1.附認(rèn)股權(quán)證債券的含義

是指公司債券附認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格（執(zhí)行價格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。

2.附認(rèn)股權(quán)證債券的種類

種類	特點
分離型	指認(rèn)股權(quán)證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣
非分離型	指認(rèn)股權(quán)證無法與公司債券分開，兩者存續(xù)期限一致，同時流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓【提示】非分離型附認(rèn)股權(quán)證債券近似于可轉(zhuǎn)債
現(xiàn)金匯入型	指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)利時，必須再拿出現(xiàn)金來認(rèn)購股票
抵繳型	指公司債券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股【提示】如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式