杜邦分析體系_2025注會《財管》考點搶先學
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注冊會計師《財管》第二章“杜邦分析體系”是非常重要的財管概念，也是考試中會涉及到的熱門考點。對于文字內容而言，更建議同學們以如本文樣式的框架圖和表格形式進行對比和理解。
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杜邦分析體系
（一）杜邦體系的分解
杜邦體系的核心公式
權益凈利率=資產凈利率×權益乘數
資產凈利率=營業(yè)凈利率×資產周轉率
權益凈利率=營業(yè)凈利率×資產周轉率×權益乘數
（二）杜邦分析體系的基本框架
反映的內容 | 利用的指標 | 可采用的模式 | 解釋 |
經營戰(zhàn)略 | 總資產凈利率 | （1）“高盈利、低周轉” （2）“低盈利、高周轉” 【提示】反向搭配 | 企業(yè)根據外部環(huán)境和自身資源作出的戰(zhàn)略選擇。 僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產周轉率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產凈利率 |
財務政策 | 權益乘數 （財務杠桿） | （1）低經營風險、高財務杠桿 （2）高經營風險、低財務杠桿 【提示】反向搭配 | 在資產凈利率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險。 資產凈利率與財務杠桿，共同決定了企業(yè)的權益凈利率。企業(yè)必須使其經營戰(zhàn)略和財務政策相匹配 |
（三）權益凈利率的驅動因素分解
分析方法：因素分析法。
權益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產周轉次數×權益乘數
（四）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性
2.沒有區(qū)分經營和金融
在利潤上 | 沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益 | 對于大多數公司來說，金融活動是凈籌資?；I資活動不產生凈利潤，而是支出凈費用 |
在資產上 | 沒有區(qū)分金融資產 與經營資產 | 從財務管理角度看，金融資產是尚未投入實際經營活動的資產 |
在負債上 | 沒有區(qū)分金融負債 與經營負債 | 負債的成本（利息支出）僅僅是金融負債的成本，經營負債是無息負債。經營負債沒有固定成本，沒有杠桿作用，金融負債與股東權益相除，可以得到更符合實際的財務杠桿 |
知識點來源：第二章 財務報表分析和財務預測
以上內容選自閆華紅老師24年《財管》基礎階段課程講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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