運用可比公司法估計投資項目的資本成本_2024注會財管備考重點

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-06-07 17:20:29

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2024年注會《財管》第五章運用可比公司法估計投資項目的資本成本。在計算和綜合題中都有考核的機會。本文列出了相關(guān)知識的計算步驟，考生可以依據(jù)步驟，按部就班的推進本章習(xí)題。

注會考試中《財管》科目是學(xué)習(xí)難度較大的科目。除了要有一定的會計理論基礎(chǔ)支撐之外。還要有一定的理科思維及運算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在。掌握重點知識，爭取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財管》的備考重點，點擊查看：2024年注會財管《輕一》名師講義，備考重點匯總>>

【所屬章節(jié)】

第五章　投資項目資本預(yù)算

第二節(jié)　投資項目的評價方法

【知識點】

運用可比公司法估計投資項目的資本成本

1.可比公司法

適用范圍	如果新項目的經(jīng)營風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險顯著不同（不滿足等風(fēng)險假設(shè)）
調(diào)整方法	尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值

提示

β資產(chǎn)不含財務(wù)風(fēng)險，β權(quán)益既包含了項目的經(jīng)營風(fēng)險，也包含了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

計算步驟

①卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/［1+（1-T可比）×可比上市公司的凈負債/權(quán)益］

②加載項目財務(wù)杠桿

目標(biāo)公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+（1-T目標(biāo)）×項目的凈負債/權(quán)益］

③根據(jù)項目的β權(quán)益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價

④計算項目的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×凈負債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重

2.擴展

若目標(biāo)公司待評價項目經(jīng)營風(fēng)險與公司原有經(jīng)營風(fēng)險一致，但資本結(jié)構(gòu)與公司原有資本結(jié)構(gòu)不一致（滿足等經(jīng)營風(fēng)險假設(shè)，但不滿足等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)）。

調(diào)整方法

以本公司的原有β值轉(zhuǎn)換為待評價項目的β值

計算步驟

①卸載原有公司財務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=原有公司的β權(quán)益/［1+（1-T原）×公司原有的凈負債權(quán)益比］

②加載投資新項目的財務(wù)杠桿

公司新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+（1-T新）×項目的凈負債權(quán)益比］

③根據(jù)項目的β權(quán)益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價

④計算項目的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×項目凈負債比重+權(quán)益資本成本×項目權(quán)益比重

注會考試時間是8月23日-25日，知識學(xué)習(xí)需要徐徐漸進，掌握重要內(nèi)容，更會事半功倍。上文知識點內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理，閆華紅老師2024年主講的注會C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新！點擊了解課程詳情>>

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