資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法_2024注會財管預(yù)習(xí)知識點(diǎn)
3科
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注冊會計師《財務(wù)成本管理》顧名思義，需要核算和分析的成本項(xiàng)目非常多，本文中涉及的是：“資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法”此知識點(diǎn)向下還細(xì)分出若干對比方法，同學(xué)們需要先理解、再區(qū)分，最后分項(xiàng)掌握。
資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法
常用的資本結(jié)構(gòu)決策分析方法有資本成本比較法、每股收益無差別點(diǎn)法、企業(yè)價值比較法。
1.資本成本比較法
（1）決策依據(jù)。
選擇使得加權(quán)平均資本成本最小的資本結(jié)構(gòu)。
（2）缺點(diǎn)。
沒有考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財務(wù)風(fēng)險差異。
2.每股收益無差別點(diǎn)法
（1）決策依據(jù)。
選擇使得每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。
（2）缺點(diǎn)。
沒有考慮風(fēng)險因素。
（3）相關(guān)計算。
每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤是使得每股收益相等時的息稅前利潤。計算公式：
［（息稅前利潤-利息1）×（1-所得稅稅率）-優(yōu)先股股息1］/股數(shù)1=［（息稅前利潤-利息2）×（1-所得稅稅率）-優(yōu)先股股息2］/股數(shù)2
（4）決策結(jié)論（假設(shè)不存在優(yōu)先股籌資）。
當(dāng)預(yù)計息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時，選擇債務(wù)籌資方案，即選擇財務(wù)杠桿大的方案，對應(yīng)的每股收益大。
當(dāng)預(yù)計息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時，選擇普通股籌資方案，即選擇財務(wù)杠桿小的方案，對應(yīng)的每股收益大。
3．企業(yè)價值比較法
（1）決策依據(jù)。
以企業(yè)價值最大化為標(biāo)準(zhǔn)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，此時的加權(quán)平均資本成本最小。
（2）相關(guān)計算。
企業(yè)價值=普通股的市場價值S+長期債務(wù)的價值B+優(yōu)先股的價值P
企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)：
加權(quán)平均資本成本=債務(wù)稅前資本成本×債務(wù)資本占總資本比重×（1-所得稅稅率）+權(quán)益資本成本×股權(quán)資本占總資本比重
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