互斥項目的優(yōu)選問題_2023年注會財管重要考點
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【知識點】互斥項目的優(yōu)選問題
【所屬章節(jié)】
第五章：投資項目資本預算
第二節(jié)：投資項目的評價方法
互斥項目的優(yōu)選問題
（一）項目壽命相同時
決策原則：選擇凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)。
提示：
投資額不同時如果利用凈現(xiàn)值和內含報酬率進行優(yōu)選結論有矛盾時，應當以凈現(xiàn)值法結論優(yōu)先。
（二）項目壽命不相同時
1.共同年限法
計算原理 | 決策原則 |
假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值 【提示】通常選最小公倍數(shù)為共同年限 | 選擇調整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
2.等額年金法
計算步驟 | 決策原則 |
（1）計算兩項目的凈現(xiàn)值 （2）計算凈現(xiàn)值的等額年金額=該方案凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） （3）永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的。在資本成本相同時，等額年金大的項目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣 | 選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
3.共同年限法與等額年金法的缺點：
（1）有的領域技術進步快，不可能原樣復制；
（2）如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，兩種方法均未考慮；
（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，兩種方法均未考慮。
提示：
通常在實務中，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法。對于預計項目年限差別不大的項目，可直接比較凈現(xiàn)值，不需要做重置現(xiàn)金流的分析。
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