2022年注會財管重要知識點：投資項目折現(xiàn)率的估計

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-04-08 10:41:07

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2022年注會財管重要知識點：投資項目折現(xiàn)率的估計

【內容導航】

投資項目折現(xiàn)率的估計

【所屬章節(jié)】

第五章投資項目資本預算——第四節(jié) 投資項目折現(xiàn)率的估計

【知識點】投資項目折現(xiàn)率的估計

投資項目折現(xiàn)率的估計

一、使用企業(yè)當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本

應同時具備兩個條件：

（1）項目的經營風險與企業(yè)當前資產的平均經營風險相同；

（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。

二、運用可比公司法估計投資項目的資本成本

1.可比公司法

適用范圍	如果新項目的經營風險與現(xiàn)有資產的平均經營風險顯著不同（不滿足等風險假設）
調整方法	尋找一個經營業(yè)務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值

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2.擴展

若目標公司待評價項目經營風險與公司原有經營風險一致，但資本結構與公司原有資本結構不一致（滿足等經營風險假設，但不滿足等資本結構假設）。

調整方法

以本公司的原有β作為待評價項目的β值

計算步驟

①卸載原有公司財務杠桿：

β資產=原有公司的β權益/［1+（1-T原）×公司原有的產權比率］

②加載投資新項目后企業(yè)新的財務杠桿

公司新的β權益=β資產×［1+（1-T新）×公司新的產權比率］

③根據新的β權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風險利率+β權益×市場風險溢價

加權平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×新負債比重+權益成本×新權益比重

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎精講班課程講義

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