利率_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：張芳銘2020-11-09 14:33:10

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2021年基礎(chǔ)班已開(kāi)課丨近5年真題匯編丨通關(guān)學(xué)霸經(jīng)驗(yàn)

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利率_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂

思維導(dǎo)圖

第一節(jié) 利率

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考情分析

考情分析

重點(diǎn)內(nèi)容精講

三、利率的期限結(jié)構(gòu)

(一)含義

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長(zhǎng)期利率和短期利率的關(guān)系。

【提示】這里的債券的到期收益率是指即期利率。

【理解】即期利率與預(yù)期利率

(二)利率期限結(jié)構(gòu)理論

1.無(wú)偏預(yù)期理論

（1）基本假設(shè)

投資者	只要總收益相同，投資者對(duì)于不同期限沒(méi)有偏好。
債券	不同期限的債券是完全替代品。
市場(chǎng)	資金市場(chǎng)是統(tǒng)一無(wú)差別的，資金可以自由流動(dòng)。

【理解】既然不同期限的債券是完全替代品，投資者對(duì)此并無(wú)偏好，所以只要投資總期限相等，投資總回報(bào)必須相等。

（2）基本結(jié)論

基本觀(guān)點(diǎn)

利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期。

長(zhǎng)短期利率之間的關(guān)系

長(zhǎng)期即期利率=未來(lái)短期預(yù)期利率平均值。

【提示】這里的平均值，指的是幾何平均值。

（注：由于21年新課暫未開(kāi)通，重點(diǎn)內(nèi)容精講以20年講義為主）

—— 以上重點(diǎn)內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義

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