可持續(xù)增長率的運(yùn)用-2020年CPA財(cái)務(wù)管理每日一大題

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：蘇曉婷2020-09-12 09:40:05

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可增長率的運(yùn)用

A公司2019年財(cái)務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示：

			單位：萬元
項(xiàng)目	2019年實(shí)際	項(xiàng)目		2019年實(shí)際
營業(yè)收入	3200	流動負(fù)債		1200
凈利潤	160	長期負(fù)債		800
本期分配股利	48	負(fù)債合計(jì)		2000
本期留存利潤	112	實(shí)收資本		1600
流動資產(chǎn)	2552	期末未分配利潤		752
固定資產(chǎn)	1800	所有者權(quán)益合計(jì)		2352
資產(chǎn)合計(jì)	4352	負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)		4352

假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為經(jīng)營負(fù)債(假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債占營業(yè)收入的比不變)，長期負(fù)債為金融負(fù)債，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。

A公司2020年的增長策略有三種選擇：

(1)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不增發(fā)新股。

(2)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2019年的營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。

(3)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高營業(yè)凈利率。不發(fā)行股票，不改變財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

要求：

(1)假設(shè)A公司2020年選擇方案1，請計(jì)算確定2020年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

(2)假設(shè)A公司2020年選擇方案2，請預(yù)計(jì)2020年財(cái)務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定2020年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

(3)假設(shè)A公司選擇方案3，預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少?

項(xiàng)目	2019年實(shí)際	2020年預(yù)計(jì)	項(xiàng)目	2019年實(shí)際	2020年預(yù)計(jì)
營業(yè)收入	3200		流動負(fù)債	1200
凈利潤	160		長期負(fù)債	800
本期分配股利	48		負(fù)債合計(jì)	2000
本期留存利潤	112		實(shí)收資本	1600
流動資產(chǎn)	2552		期末未分配利潤	752
固定資產(chǎn)	1800		所有者權(quán)益合計(jì)	2352
資產(chǎn)總計(jì)	4352		負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352

【答案】

(1)2019年可持續(xù)增長率=(160/2352×112/160)/(1-160/2352×112/160)=5%

可持續(xù)增長前提下增加外部融資方式只能靠增加負(fù)債來解決。

2020年可持續(xù)增長下增加的總負(fù)債=2000×5%=100(萬元)

其中：2020年可持續(xù)增長下增長的經(jīng)營負(fù)債=1200×5%=60(萬元)

2020年可持續(xù)增長下增長的外部金融負(fù)債=800×5%=40(萬元)

外部融資額為40萬元，均為外部長期負(fù)債。

(2)預(yù)計(jì)2020年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

項(xiàng)目	2019年實(shí)際	2020年預(yù)計(jì)	項(xiàng)目	2019年實(shí)際	2020年預(yù)計(jì)
營業(yè)收入	3200	3840	流動負(fù)債	1200	1440
凈利潤	160	192	長期負(fù)債	800	1171.2
本期分配股利	48	57.6	負(fù)債合計(jì)	2000	2611.2
本期留存利潤	112	134.4	實(shí)收資本	1600	1724.8
流動資產(chǎn)	2552	3062.4	期末未分配利潤	752	752+134.4=886.4
固定資產(chǎn)	1800	2160	所有者權(quán)益合計(jì)	2352	2611.2
資產(chǎn)總計(jì)	4352	5222.4	負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352	5222.4