2015《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：二叉樹期權(quán)定價模型

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會基礎(chǔ)備考期，是全面梳理考點的寶貴時期，我們一起來學(xué)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：二叉樹期權(quán)定價模型。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　1.單期二叉樹定價模型

　　2.兩期二叉樹模型

　　3.多期二叉樹模型

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第七章期權(quán)價值評估第二節(jié)金融期權(quán)價值評估的內(nèi)容。

　　【知識點】：二叉樹期權(quán)定價模型

　　1.單期二叉樹定價模型

　　(1)原理(風(fēng)險中性原理的應(yīng)用)

　　(2)計算公式

　　2.兩期二叉樹模型

　　(1)基本原理：由單期模型向兩期模型的擴展，不過是單期模型的兩次應(yīng)用。

　　(2)方法：

　　先利用單期定價模型，根據(jù)Cuu和Cud計算節(jié)點Cu的價值，利用Cud和Cdd計算Cd的價值;然后，再次利用單期定價模型，根據(jù)Cu和Cd計算C0的價值。從后向前推進(jìn)。

　　3.多期二叉樹模型

　　(1)原理：從原理上看，與兩期模型一樣，從后向前逐級推進(jìn)，只不過多了一個層次。

　　(2)股價上升與下降的百分比的確定：

　　期數(shù)增加以后帶來的主要問題是股價上升與下降的百分比如何確定問題。期數(shù)增加以后，要調(diào)整價格變化的升降幅度，以保證年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。

　　把年收益率標(biāo)準(zhǔn)差和升降百分比聯(lián)系起來的公式是：

　　教材【例7-10】采用的標(biāo)準(zhǔn)差�=0.4068

　　該數(shù)值可以利用函數(shù)計算器直接求得，或者使用Excel的EXP函數(shù)功能，輸入0.2877，就可以得到以e為底、指數(shù)為0.2877的值為1.3333.

　　d=1/1.3333=0.75