有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的?！坝行袌黾僬f”起源于20世紀初，這個假說的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)的法國數學家，他把統(tǒng)計分析的方法應用于股票收益率的分析，發(fā)現其波動的數學期望值總是為零。

有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強式有效市場假說：該假說認為價格已充分反映出所有已公開的有關公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。如果半強式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強式有效市場假說：強式有效市場假說認為價格已充分地反映了所有關于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也一樣。

有效市場假說是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計分析的方法應用于股票收益率的分析，發(fā)現其波動的數學期望值總是為零。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中。

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股票市場是股票發(fā)行和流通的市場，可分為一級市場和二級市場。一級市場就是股票的發(fā)行市場，是股份公司發(fā)行新股票籌集資本的市場。二級市場即股票的流通市場，是指對已發(fā)行的股票進行買賣和轉讓的市場。

股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受到許多其他因素的影響。其中，供求關系是直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關系而影響股票價格的。由于影響股票價格的因素復雜多變，所以股票的市場價格呈現出高低起伏的波動性特征。

股票發(fā)行價格的確定有三種情況

(1)股票的發(fā)行價格就是股票的票面價值。

(2)股票的發(fā)行價格以股票在流通市場上的價格為基準來確定。

(3)股票的發(fā)行價格在股票面值與市場流通價格之間，通常是對原有股東有償配股時采用這種價格。

股票交易市場是股票發(fā)行和買賣交易的場所。股票市場的發(fā)行人為股份有限公司。股份有限公司通過發(fā)行股票募集公司的股本，或是在公司營運過程中通過發(fā)行股票擴大公司的股本。股票市場交易的對象是股票，股票價格經常處于波動之中。

市場經濟的特征：

自主性。市場經濟是一種自主經濟。具有經營自主性的企業(yè)是市場經濟存在的前提。

平等性。市場經濟是平等的經濟，它只承認等價交換，不承認任何超市場的特權。在商品交換中通行的平等關系是市場經濟運行的基本規(guī)則。

競爭性。市場經濟是竟爭經濟。競爭是市場經濟存在和發(fā)展的內在動力機制。因而在市場經濟活動中機會和風險是并存的。

開放性。市場經濟是開放性經濟。企業(yè)為了獲取利潤。實現產品的價值，會不遺余力地開拓市場。開放性是市場經濟發(fā)展的本性。

有序性。有序性需要法律約束。健全的法制是市場經濟存在和發(fā)展的內在要求。

市場經濟的含義是指與社會主義基本經濟制度結合在一起的，在國家宏觀調控下使市場在資本配置方面起基礎作用的經濟體制或經濟運行方式;基本特征：堅持公有制的主體地位。

多層次資本市場是指資本市場根據企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點，針對各種市場主體不同的、特定的需求，提供的具有不同內在邏輯次序、不同服務對象和不同內在特點的市場形式。

資本市場是長期金融市場或長期資金市場，是為一年以上資本性或準資本性融資產品提供發(fā)行和交易服務的有形或無形的市場總和。資本市場包括股票及衍生品市場、債券及衍生品市場、中長期資金借貸品市場;廣義的資本市場還包括為國民經濟發(fā)展和企業(yè)經營運行發(fā)揮穩(wěn)定作用的期貨市場。

資本市場線：

在預期收益率和標準差組成的坐標系中，將無風險資產和市場組合（Market Portfolio）M相連所形成的射線。資本市場線英文名稱為Capital Market Line，簡稱CML。在均衡狀態(tài)，資本市場線(CML)表示對所有投資者而言是最好的風險收益組合，任何不利用全市場組合，或者不進行無風險借貸的其他投資組合都位于資本市場線的下方。

資本市場線中，縱坐標是總期望報酬率、橫坐標是總標準差

根據：總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率

有效市場假說是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計分析的方法應用于股票收益率的分析，發(fā)現其波動的數學期望值總是為零。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中。

有效市場假說三種形式：

1.弱勢有效市場假說；

弱式有效市場假說是認為證券價格僅能反映最近的價格運動。弱式有效市場的效率最低判斷弱勢有效的標志是有關證券的歷史信息對證券的現在和未來價格變動沒有任何影響。這些歷史信息已經在過去被投資者充分使用，分析這些歷史信息不能帶來超額收益的假說理論。

弱式有效市場的信息處理能力又次于半強式有效市場。在該市場上,不僅僅信息從產生到被公開的效率受到損害,即存在內幕信息，而且,投資者對信息進行價值判斷的效率也受到損害。并不是每一位投資者對所披露的信息都能作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。只有那些掌握專門分析工具的專業(yè)人員才能對所披露的信息作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。

2.半強式有效市場假說；

半強式有效市場假說指的是認為價格已充分反應出所有已公開的有關公司營運前景的信息.這些信息有成交價,成交量,盈利資料,盈利預測值,公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應迅速作出反應的假說理論。

證券市場線的公式：Ri=Rf+β(Rm-Rf)。截距是無風險利率，縱軸是必要報酬率，橫軸是單項資產或資產組合的β系數。斜率是Rm-Rf。

證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產或資產組合(無論是否已經有效地分散風險)的期望報酬與風險之間的關系。

證券市場線是在資本市場線基礎上，進一步說明了單個風險資產的收益與風險之間的關系。資本市場線反映了有效投資組合預期收益率和標準差之間的均衡關系。由于任何單個風險證券都不是有效投資組合，從而一定位于資本市場線的下方。但資本市場線并不能告訴我們單個風險證券的預期收益和風險之間存在怎樣的關系。

資本資產定價模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場線(SML)。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風險程度β系數之間的關系，以及市場上所有風險性資產的均衡期望收益率與風險之間的關系。

證券市場線是以Ep為縱坐標、βp為橫坐標的坐標系中的一條直線，方程為：E(ri)=rF+β(rM-rF)

資本市場線：

在預期收益率和標準差組成的坐標系中，將無風險資產和市場組合（Market Portfolio）M相連所形成的射線。資本市場線英文名稱為Capital Market Line，簡稱CML。在均衡狀態(tài)，資本市場線(CML)表示對所有投資者而言是最好的風險收益組合，任何不利用全市場組合，或者不進行無風險借貸的其他投資組合都位于資本市場線的下方。

資本市場線的公式：

資本市場線中，縱坐標是總期望報酬率、橫坐標是總標準差

根據：總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率

總標準差=Q×風險組合的標準差

可知：