資本成本不是僅受資本市場影響。

影響資本成本的因素：

(一)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個經(jīng)濟(jì)運行中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟(jì)運行中的資本需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說，如果資本需求大于供給，資本所有者便會提高其要求的報酬率，企業(yè)的資本成本就會上升；反之，則會降低其要求的報酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升，貨幣購買力下降，資本所有者也會提出更高的通貨膨脹補償率來補償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

(二)資本市場條件(證券市場條件)

資本市場條件(證券市場條件)影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，投資者要求的收益率就會提高；或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風(fēng)險大，投資者要求的收益率也會提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會提高。

(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和融資狀況

長期債券資本成本公式

1、到期收益率法

圖片來源：東奧會計在線

式中：p—債券的市價

k—到期收益率即稅前債務(wù)資本成本

(一)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個經(jīng)濟(jì)運行中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟(jì)運行中的資本需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說，如果資本需求大于供給，資本所有者便會提高其要求的報酬率，企業(yè)的資本成本就會上升;反之，則會降低其要求的報酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升，貨幣購買力下降，資本所有者也會提出更高的通貨膨脹補償率來補償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

(二)資本市場條件(證券市場條件)

資本市場條件(證券市場條件)影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，投資者要求的收益率就會提高;或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風(fēng)險大，投資者要求的收益率也會提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會提高。

(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和融資狀況

企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在息稅前利潤的變動上;財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股每股收益的變動上。如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，企業(yè)的總風(fēng)險就大，投資者要求的報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

邊際資本成本率計算公式：BPj=TFj/Wj，式中: BPj——籌資總額分界點；TFj——第j種資本的成本率分界點；Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例。

邊際資本成本=增加的籌資總成本/增加的籌資總額=∑（各種形式的籌資額*相應(yīng)的個別資本成本）/增加的籌資總額=∑（增加的籌資總額*各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個別資本成本）/增加的籌資總額=∑（各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個別資本成本）。

邊際資本成本率計算公式：

BPj=TFj/Wj

式中: BPj——籌資總額分界點；

債務(wù)資本成本率計算公式：

債務(wù)資本成本率=利率×(1-所得稅稅率)

債務(wù)資本成本是指借款和發(fā)行債券的成本，包括借款或債券的利息和籌資費用。債務(wù)資本成本是資本成本的一個重要內(nèi)容，在籌資、投資、資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。

債務(wù)資本成本是企業(yè)承擔(dān)負(fù)債所需的資金成本，如：短期借款20萬，年利率是5%，20*5%*(1-所得稅稅率)就是債務(wù)資本成本。

成本估計

(一)到期收益率法(稅前資本成本，不考慮所得稅)

如果公司有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前資本成本。

債務(wù)資本成本的計算公式為：

稅后債券資本成本={面值*票面利率*(1-所得稅率)}/{發(fā)行價格*(1-籌資費率)}，如果不是發(fā)行債券的，則計算公式為：稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)。

例1：某公司擬折價發(fā)行債券，面值1000元，發(fā)行價格980元，期限為5年、票面年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，采用一般模式計算該債券的資本成本為？

解析：債券資本成本=1000×8%×(1-25%)/[980×(1-1.5%)]=6.22%。

例2：如短期借款20萬，年利率是百分之5，20乘百分之5乘(1減所得稅稅率)就是債務(wù)資本成本。

什么是債務(wù)資本成本：

債務(wù)資本成本，是指借款和發(fā)行債券的成本，包括借款或債券的利息和籌資費用，債務(wù)資本成本是資本成本的一個重要內(nèi)容，在籌資投資，資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。