銀行借款資本成本:Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費率)×100%。公司債券資本成本:Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]×100%。優(yōu)先股的資本成本率:Ks=D/[Pn×(1-f)]。普通股資本成本:股利增長模型法,Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g。
更新時間:2026-02-04 13:14:19 查看全文>>
銀行借款資本成本:Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費率)×100%。公司債券資本成本:Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費率)]×100%。優(yōu)先股的資本成本率:Ks=D/[Pn×(1-f)]。普通股資本成本:股利增長模型法,Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g。
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資本成本和融資成本的區(qū)別:
資本成本主要考慮的是企業(yè)投資者的投資收益率,而融資成本主要是企業(yè)管理層在融資時需支付的成本。
資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本,而是一種失去的收益,是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益,因此被稱為機會成本。
資本成本的用途:
1.用于投資決策;
2.用于籌資決策;
3.用于營運資本管理;
資本成本和貼現(xiàn)率不一樣。
資本成本是因使用資金而需要付出的代價。貼現(xiàn)率是為了早點拿到錢,而承擔(dān)的一部分損失,可以看做是放棄的利息。貼現(xiàn)率是資本成本率的一種。因此不能說兩者是一樣的,資本成本率的范圍更大。
資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本,而是一種失去的收益,是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益,因此被稱為機會成本。
資本成本的用途:
1.用于投資決策;
2.用于籌資決策;
3.用于營運資本管理;
資本成本和內(nèi)含報酬率的區(qū)別:
資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本,而是一種失去的收益,是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益,因此被稱為機會成本。
內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者說是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報酬率來評價方優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報酬率大于資金成本率則方可行,且內(nèi)含報酬率越高方越優(yōu)。
資本成本的用途:
1.用于投資決策;
2.用于籌資決策;
3.用于營運資本管理;
綜合資本成本計算公式:綜合資本成本=資金成本%×籌資額÷擬籌資額
綜合資本成本,也稱為加權(quán)平均資本成本,是以各種不同籌資方式的資本成本為基數(shù),以占資本總額的比重為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù)。分為三個部分:個別資本成本、綜合資本成本、資本的邊際成本。
價值基礎(chǔ)選擇:
在測算公司綜合資本成本率時,資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決于各種資本價值的確定。各種資本價值的確定基礎(chǔ)主要有三種選擇:賬面價值、市場價值和目標(biāo)價值。
(1)按賬面價值確定資本比例
賬面價值通過會計資料提供,也就是直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得,容易計算;其缺陷是:資本的賬面價值可能不符合市場價值,如果資本的市場價值已經(jīng)脫離賬面價值許多,采用賬面價值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實客觀性,從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。
(2)按市場價值確定資本比例
稅前債務(wù)資本成本計算公式:
稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
債務(wù)資本成本是指借款和發(fā)行債券的成本,包括借款或債券的利息和籌資費用。
債務(wù)資本成本的計算公式為:
稅后債券資本成本={面值*票面利率*(1-所得稅率)}/{發(fā)行價格*(1-籌資費率)},如果不是發(fā)行債券的,則計算公式為:稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)。
例1:某公司擬折價發(fā)行債券,面值1000元,發(fā)行價格980元,期限為5年、票面年利率為8%,每年年末付息一次,到期一次還本,債券發(fā)行費率為1.5%,企業(yè)所得稅稅率為25%,采用一般模式計算該債券的資本成本為?
解析:債券資本成本=1000×8%×(1-25%)/[980×(1-1.5%)]=6.22%。
例2:如短期借款20萬,年利率是百分之5,20乘百分之5乘(1減所得稅稅率)就是債務(wù)資本成本。
什么是債務(wù)資本成本:
債務(wù)資本成本,是指借款和發(fā)行債券的成本,包括借款或債券的利息和籌資費用,債務(wù)資本成本是資本成本的一個重要內(nèi)容,在籌資投資,資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。
經(jīng)濟資本成本指用于承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險或購買外來收益的股東投資總額,經(jīng)濟資本成本計算公式:經(jīng)濟資本=信用風(fēng)險的非預(yù)期損失+市場風(fēng)險的非預(yù)期損失+操作風(fēng)險的非預(yù)期損失。
1.進行合理的安排籌資期限。
2.進行合理的利率預(yù)期。
3.積極參與信用等級評估,提高企業(yè)信譽。
4.學(xué)會積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下,積極利用負(fù)債經(jīng)營,取得財務(wù)杠桿效益,降低資本成本,提高投資效益。
5.懂得提高籌資效率。
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