混合籌資資本成本的估計方法：

一、優(yōu)先股資本成本的估計

優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用。

計算公式：

rp=Dp/[Pp(1-F)]

式中，rp表示優(yōu)先股資本成本；Dp表示優(yōu)先股每股年股息；Pp表示優(yōu)先股發(fā)行價格；F表示優(yōu)先股發(fā)行費用率。

二、永續(xù)債的資本成本的估計

資本成本率計算公式：

資本成本率=用資費用額/(籌資額-籌資費用額 ) ；

資本成本率=用資費用額/籌資額(1-籌資費用率) 。

資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。

資本成本的作用

1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方的依據(jù)

各種資本的資本成本率，是比較、評價各種籌資方式的依據(jù)。在評價各種籌資方式時，一般會考慮的因素包括對企業(yè)控制權(quán)的影響、對投資者吸引力的小、融資的難易和風險、資本成本的高低等，而資本成本是其中的重要因素。東奧中級會計職稱頻道小編“娜寫年華”整理發(fā)布。在其他條件相同時，企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本率最低的方式。

(一)總體經(jīng)濟環(huán)境

總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟運行中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟運行中的資本需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說，如果資本需求大于供給，資本所有者便會提高其要求的報酬率，企業(yè)的資本成本就會上升;反之，則會降低其要求的報酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預期通貨膨脹上升，貨幣購買力下降，資本所有者也會提出更高的通貨膨脹補償率來補償預期的投資損失，導致企業(yè)資本成本上升。

(二)資本市場條件(證券市場條件)

資本市場條件(證券市場條件)影響證券投資的風險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風險加大，投資者要求的收益率就會提高;或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風險大，投資者要求的收益率也會提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會提高。

(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和融資狀況

企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，指經(jīng)營風險和財務(wù)風險的大小。經(jīng)營風險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在息稅前利潤的變動上;財務(wù)風險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股每股收益的變動上。如果企業(yè)的經(jīng)營風險和財務(wù)風險大，企業(yè)的總風險就大，投資者要求的報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

在市場經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：總體經(jīng)濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項目融資規(guī)模。

加權(quán)資本成本的計算公式

WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)，

加權(quán)平均資本成本=(公司股本的市場價值/股本占融資總額的百分比)×債務(wù)成本+(公司債務(wù)的市場價值/債務(wù)占融資總額的百分比)×債務(wù)成本×(1-企業(yè)稅率)。

WACC=加權(quán)平均資本成本，Re=股本成本，Rd=債務(wù)成本，E=公司股本的市場價值，D=公司債務(wù)的市場價值，V=E+D，E/V=股本占融資總額的百分比，D/V=債務(wù)占融資總額的百分比，Tc=企業(yè)稅率。

加權(quán)平均資本成本的計算方法

加權(quán)平均資本成本的計算有三種權(quán)重方可供選擇：賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

賬面價值加權(quán)根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。

個別資本成本率是指某種特定籌資方式下的資本成本率。

(一)銀行借款資本成本

1.如果不考慮貨幣時間價值，銀行借款資本成本計算的一般模式：

Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費率)×100%

=i×(1-T)/(1-f)×100%

式中，Kb表示銀行借款資本成本率，i表示銀行借款年利率，f表示籌資費用率，T表示所得稅稅率。

2.如果考慮貨幣時間價值，長期借款也可以用貼現(xiàn)模式計算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時的折現(xiàn)率即為資本成本。

資本成本率計算公式：

K=D/(p-f)

K=D/P(1-F)

K----資本成本率，用百分數(shù)表示

D----用資費用額

P----籌資額

F----籌資費用率，即籌資費用與籌資額的比率

經(jīng)濟增加值資本成本率是指公司用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示。

在公司籌資實務(wù)中，通常運用資本成本的相對數(shù)，即資本成本率。