2018《財務與會計》預習考點：股利政策的理論分析

來源：東奧會計在線責編：王興超2018-02-12 11:37:09

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【內容導航】

股利政策的理論分析

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》籌資與分配管理

【知識點】股利政策的理論分析

股利政策的理論分析

1.股利無關論(MM理論)

①公司的股票價格是公司價值的反映，而公司的價值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利能力;

②在公司的政策取向上，投資政策為主導，因為它是形成資產(chǎn)獲利能力的基礎。股利政策是次要的，其實是服從于投資政策的一種籌資策略而已;

③股東的財富有分得的股利和股價升值而形成的資本利得兩部分組成，股利的分配將導致公司增長的減退、進而引起股價的下跌。因此，股東從分派股利得到的好處正好被股價下降而導致的損失所抵銷，股利分派不影響股東財富的數(shù)量;

④對具有理性的投資者而言，在股利和資本利得的選擇上并不存在偏好。

【提示】公司市場價值的高低，與公司的利潤分配政策無關

【提示】代表政策：剩余股利政策

2.股利相關理論

(1)含義

股利支付政策的選擇對股票市價、公司的資本結構以及股東財富的實現(xiàn)等都有重要影響，股利政策與公司價值是密切相關的。因此，股利政策不是被動性的，而是一種主動的理財計劃與策略。

(2)代表政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策

(3)主要觀點

“在手之鳥”理論	該理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高
信號傳遞理論	該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
信號傳遞理論	一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者
代理理論	該理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
代理理論	高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小
所得稅差異理論	該理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策

財務與會計預習知識點不斷更新中，在學習中注意及時的復習和回顧，對于需要記憶的知識點有著較大的幫助。

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