股東和經(jīng)理人的利益沖突

協(xié)調(diào)方法

經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險；而所有者則希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財富。

1.解聘（所有者約束）
所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者；經(jīng)營者為了不被解聘就需要努力工作，為實現(xiàn)財務管理目標服務。

2.接收（市場約束）
如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或吞并，相應經(jīng)營者也會被解聘。經(jīng)營者為了避免這種接收，就必須努力實現(xiàn)財務管理目標。

3.激勵
激勵是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：
(1)股票期權；(2)績效股

股東與債權人的利益沖突

協(xié)調(diào)

首先，所有者可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風險更高的項目，這會增大償債風險，債權人的負債價值也必然會降低，造成債權人風險與收益的不對稱。因為高風險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，因為償債風險相應增大，從而致使原有債權的價值降低。

1.限制性借債
債權人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使股東不能通過以上兩種方式削弱債權人的債權價值。

2.收回借款或停止借款
當債權人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權益。