盡管目前對(duì)上市公司信息披露進(jìn)行管制已是國(guó)際通用的做法，但理論界對(duì)是否管制以及如何管制仍存在分歧。非管制論主張上市公司完全可以自愿披露信息，無(wú)需強(qiáng)制性信息披露，在非管制論的支持者看來(lái)，為有效履行受托責(zé)任、爭(zhēng)奪市場(chǎng)資源及向市場(chǎng)傳遞良好的信號(hào)，上市公司會(huì)自愿披露絕大部分信息，至于不足的部分可通過(guò)個(gè)人契約方式加以彌補(bǔ)；管制論則認(rèn)為需要通過(guò)管制，糾正市場(chǎng)失靈，消除資本市場(chǎng)上會(huì)計(jì)信息的不對(duì)稱和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的低下。由于兩種主張任何一方都無(wú)法單獨(dú)維持資本市場(chǎng)的運(yùn)作，因此有些學(xué)者折衷考慮，提出了能集兩者之長(zhǎng)的“適度管制”觀點(diǎn)。
      適度管制“要求規(guī)定上市公司信息披露的最低程度，但會(huì)計(jì)信息一經(jīng)披露，則必須具備規(guī)定的質(zhì)量條件”，同時(shí)上市公司也可依照需要自主披露更多的信息。適度管制實(shí)際上是自愿性信息披露與強(qiáng)制性信息披露的有機(jī)結(jié)合，是兩者在實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)目標(biāo)過(guò)程中的均衡。那么這個(gè)“度”是否存在，這個(gè)“度”到底有多大，都是適度管制必須面對(duì)的難題。筆者認(rèn)為，這個(gè)“度”顯然存在。

      從會(huì)計(jì)信息的供求關(guān)系看，強(qiáng)制性信息披露的“度”是會(huì)計(jì)信息供給與需求相符合的結(jié)果。

      人們常常用“期望差距”來(lái)形容會(huì)計(jì)信息供需上的反差。上市公司作為會(huì)計(jì)信息的供給者缺乏披露信息的足夠社會(huì)動(dòng)機(jī)，會(huì)計(jì)信息的供給總體不足且面臨萎縮；投資者作為會(huì)計(jì)信息的需求者出于規(guī)避不確定因素的考慮，對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求欲望旺盛且不斷膨脹，自然就形成了“期望差距”。要縮短或消除會(huì)計(jì)信息供需上的“期望差距”，理論上有兩種方式：減少信息需求或增加信息供給。強(qiáng)制性信息披露正是增加信息供給的一種形式。但是強(qiáng)制過(guò)度將導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息過(guò)量，強(qiáng)制不足將導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息短缺，在會(huì)計(jì)信息的強(qiáng)制披露中，政府應(yīng)考慮有效披露原則。

      首先，投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求并非無(wú)止境，信息披露過(guò)量就是絕佳的例證。一方面，投資者可以向投資公司、基金轉(zhuǎn)讓投資程序，或者向財(cái)務(wù)分析師轉(zhuǎn)讓部分乃至全部信息收集和處理過(guò)程，從而減少對(duì)會(huì)計(jì)信息的直接需求。另一方面，并不是每個(gè)投資者都需要大量的會(huì)計(jì)信息。投資者可分為四類：靠大眾性公開(kāi)信息交易者、靠專業(yè)性公開(kāi)信息交易者、靠派生信息交易者和無(wú)信息交易者。很明顯，后三類投資者的存在大大降低了對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求�！捌谕�差距”分析是基于假定所有投資者都是“靠大眾性公開(kāi)信息交易者”，即使是這樣當(dāng)投資者的專業(yè)知識(shí)和素質(zhì)提高時(shí)，他們對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求量也會(huì)減少。不顧投資者類型、目的、素質(zhì)、需求，一味要求強(qiáng)制性披露會(huì)計(jì)信息，無(wú)疑是浪費(fèi)信息資源。再有，個(gè)人投資者最關(guān)注企業(yè)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)盈利能力，而機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性。這表明，披露的會(huì)計(jì)信息并非都是投資者所需要的信息。更重要的是，絕大部分投資者根本看不懂會(huì)計(jì)信息，從這個(gè)意義看，我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露顯然高估了投資者的需求能力與理解能力。

      其次，上市公司的會(huì)計(jì)信息供給能力不能無(wú)限擴(kuò)大。強(qiáng)制性信息披露的確可以增加上市公司的信息供給，但因受到會(huì)計(jì)成本、保護(hù)上市公司合法權(quán)益的制約，其作用相當(dāng)有限。強(qiáng)制性信息披露無(wú)疑會(huì)增加上市公司的會(huì)計(jì)成本，當(dāng)披露的社會(huì)效用低于社會(huì)成本時(shí)，這種制度也就失去了存在的意義。同時(shí)強(qiáng)制性信息披露多少都會(huì)侵害到上市公司的合法權(quán)益，如何做到政企職責(zé)分開(kāi)也是我們必須考慮的問(wèn)題。

      隨著投資者專業(yè)素養(yǎng)的整體提高，投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息需求的量將呈自然減少的趨勢(shì)，從而降低了強(qiáng)制性信息披露的操作空間。另外，由于受成本的制約，上市公司對(duì)會(huì)計(jì)信息的供給始終存在一個(gè)上限，強(qiáng)制性信息披露的作用是不能超出上市公司的承擔(dān)能力的。