【2025考季】某企業(yè)原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（債務(wù)年利率為12%，每年負(fù)擔(dān)利息24萬元），普通股資本500萬元（普通股股數(shù)10萬股，每股面值50元），沒有發(fā)行優(yōu)先股。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個，一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部通過長期債務(wù)籌資：債務(wù)年利率仍為12%，年利息36萬元。企業(yè)的變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本為180萬元，所得稅稅率為
正確答案：
令EPS（普通股籌資）=EPS（長期債務(wù)籌資），
=
解得：每股收益無差別點的EBIT=120（萬元）；
EBIT=S-S×60%-180=120，
解得：每股收益無差別點銷售額S=750（萬元）
當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤為110萬元時，由于110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤120萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資方式；
當(dāng)企業(yè)的銷售額為800萬元時，由于800萬元大于每股收益無差別點銷售額750萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇長期債務(wù)籌資。
每股收益分析法
知識點出處
第五章 籌資管理（下）
知識點頁碼
2025年考試教材第159,160,161頁
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