公司支付較高的股利會導(dǎo)致留存收益減少，當(dāng)公司為有利可圖的投資機(jī)會籌集所需資金時，發(fā)行新股的可能性增大，新股東的加入必然稀釋現(xiàn)有股東的控制權(quán)。所以，股東會傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金。選項(xiàng)A正確。如果股東依賴現(xiàn)金股利維持生活，他們往往要求公司能夠支付穩(wěn)定的股利，而反對留存過多的利潤。還有一些股東認(rèn)為通過增加留存收益引起股價上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險的，而目前的股利是確定的，即便是現(xiàn)在較少的股利，也強(qiáng)于未來的資本利得，因此他們往往也要求較多的股利支付。選項(xiàng)B錯誤。政府對企業(yè)利潤征收所得稅以后，還要對自然人股東征收個人所得稅，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率。一些高股利收入的股東出于避稅的考慮，往往傾向于較低的股利支付水平。選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D是公司因素，不是股東因素。