【2023考季】甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是（ ?。?。
正確答案：
因?yàn)榘l(fā)行普通股的每股收益線的斜率低，發(fā)行優(yōu)先股和發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益線的斜率相同，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)（180萬元）高于發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)（120萬元），所以可以肯定發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上方，即本題按每股收益判斷，長(zhǎng)期債券籌資始終優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)高于120萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券。當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)低于120萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股。
資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法
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第八章 資本結(jié)構(gòu)
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2023年考試教材第239頁
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