【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第一章知識點精講：財務戰(zhàn)略的分配戰(zhàn)略。其主要內(nèi)容包括分配戰(zhàn)略的概述、股利分配戰(zhàn)略選擇。本節(jié)主要介紹股利分配戰(zhàn)略選擇。

　　分配戰(zhàn)略之股利分配戰(zhàn)略選擇（1）

　　1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素

　　選擇股利分配戰(zhàn)略必須首先分析股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有：

　　法律因素

　�、儋Y本限制。資本限制是指企業(yè)支付股利不能減少資本（包括資本金和資本公積金）。這一限制是為了保證企業(yè)持有足夠的權益資本，以維護債權人的利益。

　�、趦攤�能力的限制。如果一個企業(yè)的經(jīng)濟能力已降到無力償付債務或因支付股利將使企業(yè)喪失償債能力，則企業(yè)不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護債權人。

　�、蹆�(nèi)部積累的限制。有些法律規(guī)定禁止企業(yè)過度地保留盈余。如果一個企業(yè)的保留盈余超出目前和未來的投資很多，則被看作是過度的內(nèi)部積累，要受到法律上的限制。這是因為有些企業(yè)為了保護高收人股東的利益，故意壓低股利的支付，多留利少分配，用增加保留盈余的辦法來提高企業(yè)股票的市場價格，使股東逃稅。所以稅法規(guī)定對企業(yè)過度增加保留盈余征收附加稅作為處罰。

　　債務（合同）條款因素

　　債務特別是長期債務合同通常包括限制企業(yè)現(xiàn)金股利支付權力的一些條款，限制內(nèi)容通常包括：

　�、贍I運資金（流動資產(chǎn)減流動負債）低于某一水平，企業(yè)不得支付股利。

　�、谄髽I(yè)只有在新增利潤的條件下才可進行股利分配。

　�、燮髽I(yè)只有先滿足累計優(yōu)先股股利后才可進行普通股股利分配。

　　這些條件在一定程度上保護了債權人和優(yōu)先股東的利益。

　　股東類型因素

　　企業(yè)的股利分配最終要由董事會來確定。董事會是股東們的代表，在制定股利戰(zhàn)略時，必須尊重股東們的意見。股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為以下幾種：

　　①為保證控制權而限制股利支付。

　　②為避稅的目的而限制股利支付。

　　③為取得收益而要求支付股利。

　�、転榛乇茱L險而要求支付股利。

　�、萦捎诓煌�的心理偏好和金融傳統(tǒng)而要求支付股利。

　　經(jīng)濟因素

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境的狀況與趨勢會影響企業(yè)的財務狀況，進而影響股利分配。影響股利分配的具體經(jīng)濟因素有：

　　①現(xiàn)金流量因素。

　�、诨I資能力因素。

　�、弁顿Y機會因素。

　�、芄�司加權資金成本。

　�、莨衫�分配的慣性。

　　綜合以上各種因素對股利分配的影響，企業(yè)就可以擬訂出可行的股利分配備選方案。此后，企業(yè)還需按照企業(yè)戰(zhàn)略的要求對這些方案進行分析、評價，才能從中選出與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致的股利分配方案，確定企業(yè)在未來戰(zhàn)略期間內(nèi)的股利戰(zhàn)略，并予以實施。

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