[小編“星云流水”]本篇為2013《高級會計實務》第六章知識點精講：企業(yè)并購動因，該知識點主要講解企業(yè)并購：企業(yè)發(fā)展動機、發(fā)揮協(xié)同效應。

　　本篇知識點關系：高級會計實務 >> 第六章 企業(yè)并購 >> 第一節(jié) 企業(yè)并購概述 >> 知識點：企業(yè)并購動因

　　目錄：

　　1.企業(yè)發(fā)展動機

　　2.發(fā)揮協(xié)同效應

　　(一)企業(yè)發(fā)展動機

　　在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去。通常情況下，企業(yè)既可以通過內部投資、資本的自身積累獲得發(fā)展，也可以通過并購獲得發(fā)展，兩者相比，并購方式的效率更高。

　　1.并購可以讓企業(yè)迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張

　　2.并購可以突破進入壁壘和規(guī)模的限制，迅速實現(xiàn)發(fā)展

　　企業(yè)進入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術、渠道、顧客、經驗、行業(yè)規(guī)模等。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開這一系列的壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風險迅速進入某一行業(yè)。

　　3.并購可以主動應對外部環(huán)境變化

　　4.加強市場控制能力

　　通過并購，企業(yè)可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴大市場占有率，增強企業(yè)在市場上的競爭能力。

　　另外，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以增加討價還價的能力，企業(yè)可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產品，從而擴大盈利水平。

　　5.降低經營風險

　　通過并購，企業(yè)可以迅速實現(xiàn)多元化經營，從而達到降低投資組合風險、實現(xiàn)綜合收益的目的。

　　6.獲取價值被低估的公司

　　證券市場中上市公司的價值可能被低估。如果企業(yè)認為，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經營者管理得更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經營管理后重新出售，可以在短期內獲得巨額收益。

　　(二)發(fā)揮協(xié)同效應

　　1.經營協(xié)同

　　經營協(xié)同是指并購給企業(yè)生產經營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)規(guī)模經濟

　　規(guī)模經濟是指隨著生產規(guī)模的擴大，單位產品所負擔的固定費用下降從而導致收益率的提高。顯然，規(guī)模經濟效應的獲取主要是針對橫向并購而言的，兩家產銷相同(或相似)產品的企業(yè)合并后，有可能在經營過程的任何一個環(huán)節(jié)(供、產、銷)和任何一個方面(人、財、物)獲取規(guī)模經濟效應。

　　(2)縱向一體化

　　縱向一體化主要是針對縱向并購而言的，在縱向并購中，被并購企業(yè)要么是并購企業(yè)的原材料或零部件供應商，要么是并購企業(yè)產品的買主或顧客。

　　縱向一體化可以：

　　①減少商品流轉的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約交易成本;

　�、诳梢约訌娚�產過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產;

　�、劭梢酝ㄟ^企業(yè)規(guī)模的擴大及營銷手段的更為有效，極大地節(jié)約營銷費用。

　　(3)獲取市場力或壟斷權

　　獲取市場力或壟斷權主要是針對橫向并購而言的，兩家產銷同一產品的企業(yè)相合并，有可能導致該行業(yè)的自由競爭程度降低，并購后的企業(yè)可以借機提高產品價格，獲取壟斷利潤。

　　【提示】以獲取市場力或壟斷權為目的的并購往往對社會公眾無益，也可能降低整個社會經濟的運行效率。所以，對橫向并購的管制歷來就是各國反托拉斯法的重點。

　　(4)資源互補

　　并購可以達到資源互補從而優(yōu)化資源配置的目的。

　　2.管理協(xié)同

　　管理協(xié)同是指并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)節(jié)省管理費用

　　通過并購將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領導之下，企業(yè)一般管理費用在更多數(shù)量的產品中分攤，單位產品的管理費用可以大大減少。

　　(2)提高企業(yè)的運營效率

　　根據差別效率理論，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率，在甲企業(yè)并購了乙企業(yè)之后，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平，效率通過并購得到了提高，以至使整個經濟的效率水平將由于此類并購活動而提高�！�—一方效率提高

　　(3)充分利用過剩的管理資源

　　在并購活動中，如果并購企業(yè)具有高效的管理資源并且過剩的時候，通過并購那些資產狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業(yè)，并購企業(yè)高效的管理資源得以有效利用，被并購企業(yè)的績效得以改善，雙方效率均得到提高。——雙方效率提高

　　3.財務協(xié)同

　　是指并購在財務方面給公司帶來的收益。

　　(1)企業(yè)內部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理。

　　①被并購企業(yè)可以從并購企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目;可以增加企業(yè)內部資金的創(chuàng)造機能，使現(xiàn)金流入更為充足。

　　②混合并購使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè)，而不同行業(yè)的投資回報速度、時間存在差別，從而使內部資金收回的時間分布相對平均。

　　(2)企業(yè)內部資金流向更有效益的投資機會。

　　混合并購使得企業(yè)經營所涉及的行業(yè)不斷增加，經營多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案，企業(yè)可以從中選取最為有利的項目。

　　(3)企業(yè)資本擴大，破產風險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高。

　　(4)企業(yè)的籌集費用降低。并購后企業(yè)可以根據整個企業(yè)的需要籌集資金，避免了各自為政的籌資方式。整體性籌資的費用要明顯小于各企業(yè)單獨多次籌資的費用之和。

　　(5)實現(xiàn)合理避稅。如果被并購企業(yè)存在未抵補虧損，而并購企業(yè)每年生產經營過程中產生大量的利潤，并購企業(yè)可以低價獲取虧損企業(yè)的控制權，利用其虧損抵減未來期間應納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。

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