正確答案：1.投資決策的重要性和一般步驟：

    （1）投資決策的重要性：

    投資是企業(yè)使用資本的過程。企業(yè)只有通過投資，才能為股東或其他利益相關者創(chuàng)造價值。投資決策在公司財務管理中占有非常重要的地位：

    其一，企業(yè)的價值取決于未來現金流量的折現值。而企業(yè)的資本預算在一定程度上決定了企業(yè)未來的現金流量，也就決定了企業(yè)的價值。

    其二，資本預算將企業(yè)的戰(zhàn)略明確化、具體化。如是否研究與開發(fā)新的產品與服務，是否進行市場開拓方面的一些資本性活動等決策都要依靠資本預算。重大投資決策的失誤，將會使企業(yè)遭受重大的經濟損失，甚至走向萬劫不復之路。

    其三，投資決策一般都是企業(yè)戰(zhàn)略性的、重大的經營活動的調整或加強，投資項目一般也會持續(xù)很多年，重大項目的投資在不同程度上減弱了企業(yè)的財務彈性，影響到企業(yè)的融資決策。

    （2）投資決策的一般步驟：

    企業(yè)的投資決策一般是高層決策，重大投資決策需要經過企業(yè)的董事會甚至股東大會討論通過。當然，企業(yè)多大規(guī)模的投資決策需要經過董事會審議，取決于企業(yè)的規(guī)模以及董事會與經營層的具體的管理權力的分配。企業(yè)投資方案的評價一般須經過以下幾個程序：①提出投資方案；②估計方案相關的現金流量；③計算投資方案的各種價值指標，如凈現值、內含報酬率、現值指數等；④進行分析、決策；⑤對項目進行事后的審計。

    2.計算大華夏公司產品K2投資決策分析時適用的折現率、初始現金流量和第5年年末現金流量凈額，并計算大華夏公司產品K2投資的凈現值，判斷該投資是否可行：

    （1）大華夏公司產品K2投資決策分析時適用的折現率：

    權益資本成本＝4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

    加權平均資本成本＝0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

    （2）由于大華夏公司的財務戰(zhàn)略要求資本結構保持不變，所以，產品K2投資決策分析時適用的折現率為加權平均資本成本，即9%。

    大華夏公司產品K2投資的初始現金流量和第5年年末現金流量凈額：

    大華夏公司產品K2投資的初始現金流量＝－（10000000＋3000000）＝－13000000（元）

    大華夏公司產品K2投資第5年年末稅法預計凈殘值＝10000000×5%＝500000（元）

    大華夏公司產品K2投資設備變現取得的相關現金流量＝1000000－（1000000－500000）×25%＝875000（元）

    產品K2投資設備每年折舊＝10000000×（1－5%）/5＝1900000（元）

    所以，大華夏公司產品K2第5年現金流量凈額＝收入×（1－所得稅稅率）－付現成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率＋營運資本回收＋設備變現取得的相關現金流量－每年營業(yè)現金凈流量的減少＝50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000＋875000－545000＝7105000（元）。

    （3）大華夏公司產品K2投資的凈現值：

    產品K2的1～4年的現金流量凈額＝50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000（元）

    大華夏公司產品K2投資的凈現值＝3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/F，9%，5）－13000000＝2081770.5（元）。

    （4）由于大華夏公司產品K2投資的凈現值2081770.5元大于零，所以該投資可行。

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